如何利用國債期貨進行跨期套利交易?
2013-09-29 09:21 战神GPK777 www.tjtzcz.com
跨期套利交易是國債期貨套利交易中最常見的,是指交易者利用標的物相同但到期月份不同的期貨合約之間價差的變化,買進近期合約,賣出遠期合約(或賣出近期合約,買進遠期合約),待價格關係恢復正常時,再分別對衝以獲利的交易方式。例如,2011 年11月份,某投資者發現,2012 年3月份到期的5年期國債期貨價格爲106元,2012年6月份到期的5年期國債期貨價格爲110元,兩者價差爲4元,投資者若預測一個月後的3月份到期的5年期國債期貨合約漲幅會超過6月份的5年期國債期貨合約,或者前者的跌幅小於後者,假設一張期貨合約面值100萬元,那麼他可以進行跨期套利,具體操作策略參見表3。
表3、跨期套利示例
2012年3月份到期的5年期
國債期貨合約2012年6月份到期的5年期
國債期貨合約
當前(11月份)2011年11月14日,買進5張2012年3月份到期的5年國債期貨合約:價格106元2011年11月14日,賣出5張2012年6月份到期的5年期國債期貨合約:價格110元
12月份(假設價格上漲)2011年12月14日,賣出5張3月份到期的5年期國債期貨合約:價格109元2011年12月14日,買入5張2012年6月份到期的5年期國債期貨合約:價格112元
獲利(109-106)×10000×5-(112-110)×10000×5=50000元
12月份(假設價格下跌)2011年12月14日,賣出5張3月份到期的5年期國債期貨合約:價格104元2011年12月14日,買入5張6月份到期的5年期國債期貨合約:價格107元
獲利(104-106)×10000×5-(107-110)×10000×5=50000元
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