2.16銅期貨行情：銅迴歸基本面本身 中下遊觀望逢低採購

　　【滬銅】

　　基本面上，礦端幹擾增加，自由港印尼公司預計Grasberg礦運營月底前將部分重啓。國內精煉銅供需雙增，周度累庫幅度收窄，庫存拐點逐漸臨近。1月中國電解銅產量爲85.33萬噸，環比-1.9%，同比4.3%。預計2月國內電解銅產量爲89.93萬噸，環比+5.4%，同比+7.6%。上週(2.6-2.10)國內主要精銅杆企業周度開工率爲62.51%較上上週大幅增長20.36個百分點。宏觀情緒釋放後，銅迴歸基本面本身，當前貿易商挺價出貨，中下遊觀望逢低採購，預計銅短期區間震盪，建議逢低輕倉試多。

　　【滬鋁】

　　雲南限電減產消息預計本週將逐漸落地，短期利多消息已經消耗完畢。近期能源價格回落，預焙陽極價格走弱，電解鋁成本支撐減弱。美對俄鋁徵收200%關稅後，俄鋁或涌入中國市場。2月13日，國內鋁錠社會庫存121.8萬噸，較上週四增加2.8萬噸，較去年2月份同期庫存增加22.4萬噸。目前電解鋁錠庫存仍是累庫爲主，但庫存增速有所放緩。鋁棒社會庫存20.85萬噸，較上週四去庫0.59萬噸，各地區均由此前累庫轉爲小幅去庫。基本面累庫和成本支撐減弱下，預計短期鋁震盪調整，建議暫時觀望，關注下方均線支撐，累庫拐點和雲南限電落地情況。

　　【滬鋅】

　　國內冶煉廠鋅精礦儲備較充足，多數大中型鋅冶煉廠以滿產及超產爲主，利潤高企。1月精煉鋅產量爲51.12萬噸，略高於預期值50.46萬噸。短期鋅價下跌將帶動下遊採購回暖，但節後房地產和汽車消費不及預期，終端訂單不足，中下遊加工企業仍以逢低採購爲主。截至本週一(2月13日)，七地鋅錠庫存總量爲18.78萬噸，較上週五(2月10日)增加0.23萬噸，國內庫存錄增。短期強預期部分兌現轉爲弱現實，鷹派官員發聲加息還未結束，宏觀情緒釋放後，鋅迴歸自身供需邏輯，短期2萬3關口得而復失，短期或震盪偏弱，建議暫時觀望。