2.6銅期貨行情：節後消費延續弱復甦態勢 銅價預計維持高位震盪

　　【銅】

　　供給：外電1月31日消息，智利12月銅產量爲497,971噸，較上年同期減少1.1%，環比增加8.44%。智利是全球最大的銅生產國。

　　需求：現貨市場，下遊開工逐步復甦，詢價氛圍較前幾日轉好，交投活躍度擡升，成交量略有增加。投資者普遍押注節後中國市場消費強勁復甦和美聯儲減緩加息節奏，利多充分兌現。

　　庫存：國內市場SHFE庫存絕對水平爲226,509噸,有累庫趨勢，幅度爲61.53%;海外市場LME庫存絕對水平爲72,450噸，有微弱去庫趨勢。

　　進口盈虧：進口利潤爲-360.01，進口窗口關閉。

　　基差：滬銅主力合約基差-65，處於貼水狀態。

　　觀點：本週銅價累計跌逾2%。宏觀上，美國非農數據超預期，美聯儲仍存加息空間，但鮑威爾已承認通脹得到有效控制，整體中性偏鴿;中國1月PMI數據重回榮枯線以上，經濟水平景氣回升，供需雙回暖，宏觀情況改善，利多銅價。從基本面來看，供應上，海外礦山擾動再起，需持續關注祕魯銅礦生產情況，礦端或階段性偏緊;冶煉端，國內外精銅產量逐步上升，供應釋放節奏穩健。需求上，節後消費尚未完全恢復，延續弱復甦態勢。庫存上，國內庫存累積，海外庫存下降，整體呈現季節性累庫態勢。整體而言，基本面短期偏空，需關注後續庫存累積及需求復甦情況，現多空交織下預計維持高位震盪。

　　【鋁】

　　供給：據SMM最新調研瞭解，目前雲南省內電解鋁企業多維持節前運行狀態，部分鋁廠有反饋短期雲南省內電解鋁企業或面臨再度限電減產的情況。據SMM數據顯示，雲南自去年三季度限電以來，企業基本持穩運行，目前雲南電解鋁總運行產能約爲404萬噸附近。SMM將持續關注雲南各個鋁廠運行情況。

　　需求：據海關數據顯示，2022年12月我國預焙陽極出口14.88萬噸，環比上漲10.66%，同比跌37.75%，12月預焙陽極出口金額1.9億美金，出口單價1283.05美元/噸。2022年全年出口198.38萬噸，同比上漲5.43%。

　　庫存：1月31日，LME鋁庫存數據更新，再度減少4325噸，主因亞洲倉庫庫存下滑，其中巴生倉庫再度貢獻主要降量，共減少4025噸，新加坡減少300噸。其他倉庫暫無數據波動。

　　進口盈虧：進口利潤爲-692.71，進口窗口打開。

　　基差：滬鋁主力合約基差-80，處於貼水狀態。

　　觀點：本週鋁價累計跌近2%。供應上，雲南電解鋁再度面臨減產風險，預計將減產10%-20%，需持續關注減產落地情況，預計國內電解鋁供應壓力將階段性減弱，對鋁價有所支撐。需求上，節後消費尚未完全恢復，延續弱復甦態勢，需關注旺季實際消費強度。庫存上，近期國內累庫明顯，但基本符合預期。整體而言，短期鋁價矛盾在於供給端，中長期基本面相對健康，預計鋁價相對強勢。