1.17銅期貨行情：短期強預期難證僞 銅價或仍有衝高表現

　　【銅】

　　隔夜銅震盪偏弱。

　　國內方面，近期公佈的經濟數據略低於預期，特別是在刺激大宗商品消費及房地產市場的努力，令市場持續處在強預期之中，助推市場漲勢。

　　基本面方面，1月銅實際消費預期同比減少9.84%至91.4萬噸，春節長假來看國內銅下遊加工企業開工率全線走弱。

　　庫存方面來看，全球銅顯性庫存較上週統計增加2.8萬噸至32萬噸，但LME庫存持續減少2550噸至8.385萬噸，週一再度減倉250噸至8.36萬噸;國內精銅社會庫存較上週末統計增加1.8萬噸至13.55萬噸，保稅區社會庫存增加1.33萬噸7.08萬噸，總體來看節前累庫略超預期。

　　從目前來看，海外仍傾向於看多，強預期交易仍支撐着市場，一方面是歐美央行貨幣轉向預期;二是國內經濟節後快速修復預期。因此關注點應放在春節後國內經濟快速啓動情況以及2月初美聯儲加息前後市場熱度。

　　短期強預期難證僞下，銅價或仍有衝高表現;不過市場已存過熱表現，國內精銅出口窗口已打開，海外一旦出現累庫，春節期間市場也極易反轉，另外銅價高漲也有讓下遊被動高價採購的意味，所以在國內需求轉弱和持續累庫下，對於高銅價不建議去追漲，宜謹慎。

　　【鋁】

　　滬鋁震盪偏強，AL2302收於18545元/噸，漲幅0.27%，持倉減倉1341手至9.45萬手。現貨收至貼水10元/噸，佛山A00報價18490元/噸，對無錫A00報升水65元/噸。鋁棒加工費多地持穩，新疆廣東無錫上調10-30元/噸，臨沂下調50-60元/噸;鋁杆加工費上調50元/噸;鋁合金ADC12及A380持穩，A356及ZLD102/104上調50元/噸。

　　美聯儲放緩加息預期疊加美元轉弱，宏觀整體氛圍轉暖，帶動鋁價回彈。

　　基本面喜憂參半，西南電力限負荷，西川廣西復產存在制約，貴州減產規模擴增，一季度供給壓力將大幅下滑。因今年春節假期偏早，當前終端消費表現疲軟，訂單持續下滑，下遊多板塊已提前兩週放假，社庫出現季節性大幅累庫，月內增幅超12萬噸，且維持加速累庫的趨勢。

　　多空因素堆積，強預期和弱現實矛盾愈發尖銳，預計鋁價反彈有力、大漲受阻，或維持震盪走勢，關注後續庫存走勢。