12.30銅期貨行情：精銅杆開工率大幅下滑 銅價上行趨勢有所回落

　　【滬鋅】

　　鋅主力合約整體震盪偏弱。基差走強，月差持穩。當前礦端維持 寬鬆，在國內煉廠高利潤背景下預計 12 月鋅錠產量持續回升。上週 Mysteel 樣本鍍鋅廠產量高位小幅回落。本週 Mysteel 社庫去庫，有 利於鋅價反彈。技術角度，鋅價反彈至 24000一線後開始回落。我們 認爲鋅錠產量回升將持續壓制鋅價。

　　【滬銅】

　　銅主力合約整體圍繞均線震盪。基差收窄，月差持穩。長期宏觀持續回暖利多銅價，本週宏觀有所回暖，有色集體上行。國內防疫優化對當下需求影響較大，上週精銅杆開工率大幅下滑，庫存持穩。技術面上來看，銅價上行趨勢有所破壞，振幅不斷收窄。在月差走弱的背景下，可換月至 2303 合約多單持有，長期宏觀利好驅動銅價上行邏輯不變。

　　【滬鎳】

　　鎳主力合約夜盤震盪走弱，日內企穩後小幅上行。基差收窄，月 差走擴。，俄羅斯巨頭 Nornickel 考慮明年鎳減產 10%刺激 鎳價上行。基本面處於供需雙弱，庫存上週呈現低位去庫助推鎳價上 行。我們認爲市場做多氛圍回暖情況下，當前宏觀資金主導鎳價強勢上行，盤面反應當前鎳主力已突破 6 月高點，短期上漲動 能強。

　　1.產業動態：

　　? 銅 12 月 29 日，Mysteel 電解銅社庫爲 9.38 萬噸，較本週一壘庫 0.36 萬噸。

　　? 鋅 12 月 28 日，Mysteel 鋅錠社庫爲 3.94 萬噸，較本週一壘庫 0.49 萬噸。