2.22銅期貨行情：市場庫存累積 短期銅價上行高度或有限

　　【銅】

　　歐元區製造業PMI初值弱於預期，美國製造業PMI初值好於預期，昨日銅價延續上漲，倫銅收漲0.75%至9179美元/噸，滬銅主力收至70490元/噸。產業層面，昨日LME庫存減少275至65225噸，註銷倉單比例提高，Cash/3M貼水縮至17美元/噸。

　　國內方面，昨日上海地區現貨貼水擴至95元/噸，盤面走高基差報價小幅走弱，下遊買盤相對謹慎。進出口方面，昨日銅現貨進口虧損擴至930元/噸左右，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日國內精廢價差微擴至1810元/噸，廢銅替代優勢提高。

　　價格層面，海外供應端擾動頻發，加之海外交易所庫存處於低位、國內需求預期回暖，銅價支撐較強。但國內庫存累積及廢銅替代增多的背景下，短期銅價上行高度或有限，地緣關係惡化也可能成爲價格上行的阻力。

　　今日滬銅主力運行區間參考：69200-70700元/噸。

　　【鋁】

　　滬鋁主力合約報收18775元/噸(截止昨日下午三點)，下跌0.00%。SMM現貨A00鋁報均價18610元/噸。A00鋁錠升貼水平均價-110。鋁期貨倉單204959噸，較前一日下降12951噸。LME鋁庫存581300噸，下降4450噸。

　　2023年2月20日，國內電解鋁錠社會庫存123.3萬噸，較上週四庫存增加1.7萬噸。較去年2月份同期庫存增加15.2萬噸。較春節前1.19日庫存累計增加48.8萬噸。

　　本週一，電解鋁錠庫存總量約123.3萬噸，周度來看仍是累庫趨勢，但增幅放緩。2023年1月份(31天)國內電解鋁產量341.8萬噸，環比下降0.6%，同比增長6.7%。日均產量環比下降642噸至11.03萬噸/日。雲南地區電解鋁減產幅度超預期帶動鋁價強勢反彈，滬鋁預計震盪偏強運行。

　　主力合約參考運行區間：18600-19100。