12.14鋁期貨行情：短期供應擾動 鋁價高位震盪

　　【鋁】

　　短期供應擾動，成本支撐，鋁價高位震盪，但持續性動能仍然不足，歐洲經濟不確定性較大，海外加息壓力仍存，需持續關注海外宏觀環境的變化。

　　供需端：

　　供應受限，電力不足，貴州減產。上期所庫存持續去庫，目前處於五年同期低位，社會庫存緩慢去庫，供需結構短期仍在韌性，1-11月鋁材出口消費同比增長21.3%。但季節性淡季，受臨近春節等影響，下遊一些消費企業提前放假，出現減產現象，開工率存在下降預期，消費難有亮點，預計庫存進一步去庫的空間有限。國內氧化鋁價格向上擡升;隨着進入嚴冬，歐洲地區天然氣價格快速上漲，短期海外成本尚有支撐，隨着歐盟六國制定爲天然氣上限設定不可逾越的底線，成本支撐將得以持續。

　　【銅】

　　供需雙弱;海外宏觀情緒謹慎，銅價或震盪回落。

　　供應端：

　　短期供應偏緊的矛盾未變，警惕節前趕產。洋山銅溢價已回落至55.5元/噸，進口端持續縮減;加工費持續高位盤整，在礦端產出不及預期的情況下，冶煉產能相對更緊。但臨近春節，部分冶煉廠可能進入年前趕產階段，冶煉產能可能有所回補。

　　需求端：

　　仍處於季節性淡季，消費偏清淡。從線纜的月度開工來看，11月份開工率處於8年同期最低位置;精廢價差高位盤整，廢銅消費仍然偏強，精銅需求偏弱。

　　庫存端：

　　上期所庫存累庫，LME庫存去庫走緩。