10.26鋁期貨行情：滬銅下遊畏高消費難有起色 滬鋁需求有回暖跡象

　　滬鋁：

　　本週市場主要影響因素：

　　1、聯儲多位官員發聲12月有減緩加息預期的計劃，美元指數出現下跌。

　　2、雲南地區減產規模爲20%，後續是否繼續減產目前未收到相關消息。

　　3、國內需求端分化較爲明顯，新能源領域訂單較好，房地產相關訂單萎縮較大，整體有回暖跡象，但本週下遊開工出現回落。

　　4、關注倫敦交易所對俄羅斯金屬供應的討論最終落地情況。

　　5、庫存繼續下跌。

　　6、成本端：隨着煤炭價格持續走高，成本端來到18000元/噸。

　　目前看，國內微觀利多+海外宏觀利空仍是主線，但美聯儲部分官員偏鴿的表態或將成爲市場轉向的推動劑，市場關注月底倫交所對俄金屬製裁的最終結果，預期“一刀切”的概率偏小。市場有走出震盪行情的概率出現，短期市場向利多因素方面集聚。關注19000元/噸的壓力位。

　　滬銅：

　　昨日滬銅維持高位震盪，現貨升水繼續承壓回落。進口貨源持續流入補充國內市場，疊加back結構月差圍繞900元/噸窄幅波動，下遊畏高消費難有起色，持貨商多持謹慎看跌升水情緒，積極降價出貨，升水早間呈階梯式下滑之勢。

　　目前供應端表現強勁，預計升水仍將承壓運行。宏觀上，美聯儲加息預期容易反覆，但交易衰退的中長期邏輯不變。