12.9鋁期貨行情：市場有進入累庫的預期 鋁價繼續上漲空間較小

　　鋁

　　當前滬鋁價格持續在19000-19300之間震盪。

　　1、國內11月供給小幅回升，預期年底前行業利潤空間上行概率較低，因此供給或將保持穩定。

　　2、需求進入淡季，中遊鋁加工企業開工及產量偏弱，型材開工率下滑更爲明顯，結合當前供給平穩的預判，市場有進入累庫的預期。

　　3、11月下旬，電解鋁利潤端打開，但後續隨着煤炭價格企穩看漲概率較大，後期成本將回升。

　　綜上，在預期向好+現實偏弱的背景下，隨着成本端的逐漸下移，相比於中上旬對於鋁價樂觀情緒開始出現修正。後期關注成本端+庫存走勢，以及進入傳統的淡季後，累庫的預期走勢，市場繼續上漲空間較小。

　　銅

　　隔夜滬銅小幅高開，短暫探底於65750元/噸後走高，日內維持震盪上漲勢頭，整體交投重心較上個交易日變化不大，現貨升水持續回落至平水附近。

　　盤面走高疊加近日貿易商有拋貨換現需求，加工企業看跌升水居多，因此日內多持觀望情緒，市場難有成交。

　　上海市場升水繼續大幅回落，廣東市場升水小幅跟跌，整體滬粵價差有所走擴。目前接近年底關賬節點，持貨商拋貨換現需求顯現，預計短期現貨升水仍將承壓。

　　各地管控力度減弱，國內消費仍有弱復甦預期，疊加市場逐步對美聯儲加息脫敏，短期銅價或將維持高位。