3.8橡膠期貨實時行情：將進入季節性供給淡季 橡膠價格盤整回踩

　　供給層面：國內產膠區全面停割，越南停割，泰國方面加速減產，全球進入低產區。原料價格上漲，給價格帶來支撐。

　　需求層面：2 月春節淡季過去，輪胎開工有明顯提升。半鋼胎開工率重新回到75%附近。2 月宏觀面向好，多數企業按計劃復工，企業產量逐步提升，拉昇整體產能利用率。

　　庫存表現：2 月中國天然橡膠庫存增加，社會庫存及青島保稅區庫存皆有較大幅度增長。但輪胎庫存下降，輪胎企業補貨謹慎，需關注3 月天膠庫存是否達到頂點後開始轉向。

　　宏觀方面：美國放緩加息後，宏觀氛圍相對寬鬆。同時國內2 月經濟數據超預期修復，或對橡膠有一定支撐作用。

　　橡膠從基本面看即將進入季節性供給淡季，隨着產膠區自北向南逐漸停割，對價格有一定支撐。但 2 月到港量較大及經歷春節累庫，因此庫存端拖累價格。預計隨着經濟修復預期的不斷確認，橡膠盤整或回踩後，3 月或有一定表現。經過調整後，天膠或將消化下遊補庫意願不高及庫存累庫等利空因素，盤整後再度有較好表現。主力關注 12300-12500 元/噸附近支撐。

　　一、供應端:天膠即將迎來季節性供給淡季

　　1、產區信息——國內、越南停割，泰國進入減產期

　　泰國方面，2 月份泰國產區正值季節性減產季，階段性降雨對原料產出影響不大。東北部處於全年產量末期，處於收尾階段，僅維持1-2 成;南部減產期，原料產出跟進有限，膠水收購價格走高，加工廠原料庫存充足，開工平穩，隨着泰銖匯率回落，工廠利潤小幅上揚，且國內天膠買盤情緒較好，工廠出口積極性增加。目前，膠水價格爲 51.5 泰銖/公斤，杯膠價格爲39.55 泰銖/公斤。

　　2、天膠春節累庫邏輯是近期價格主導影響因素

　　截至 2023 年 2 月 19 日，中國天然橡膠社會庫存128.1 萬噸，較上期增加9.1 萬噸，增幅 7.65%。同比上漲 5.5 萬噸，漲幅 4.49%。

　　據統計，截至 2023 年 2 月 26 日，青島地區天膠保稅和一般貿易合計庫存量 57.9 萬噸，較上期增加 3.7 萬噸， 環比增幅 6.83%。青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率 4.48 %;出庫率 3.9%;一般貿易倉庫入庫率6.74%，出庫率4.43 %。

　　3、1 月中國進口量預估小幅下行

　　2023 年 1 月份，中國天然橡膠進口量預估值 58.99 萬噸，環比12 月份進口終值 66.5 萬噸減少 7.51 萬噸,主要原因是一方面是海外正處於減產期，另一方面春節假期有一定影響。港口庫存繼續呈現累庫現象。

　　二、需求端：輪胎有效去庫，開工顯著提升

　　1、2 月輪胎開工明顯回升，輪胎去庫順暢

　　2023 年 2 月，中國半鋼胎產量爲 5317 萬條，環比+141.02%，同比+111.41%;中國全鋼胎產量爲 1345 萬條，環比+128.35%，同比+99.26%。2 月輪胎產量環比明顯上漲。

　　2 月中國半鋼胎樣本企業產能利用率爲 75.83%，環比+47.57%，同比+42.22%。月內半鋼胎樣本企業產能利用率快速提升至高位水平。節後，企業復工積極，內外銷市場出貨集中，積壓訂單較多，導致企業庫存快速下滑，多數企業常規型號缺貨明顯，月內企業維持高負荷運轉以彌補前期訂單缺口。

　　2 月中國全鋼胎樣本企業產能利用率爲 69.35%，環比+39.73%，同比+35.18%。月內全鋼胎樣本企業產能利用率高位。月初受工人短缺影響，產出受限，隨着外地工人陸續到崗，下遊拿貨集中，企業成品庫存去庫迅速，訂單缺口較大，企業產能利用率快速提升至高位。

　　2、重卡汽車銷量終結“21 個月連降”

　　2023 年 2 月份，我國重卡市場大約銷售 6.8 萬輛左右(開票口徑，包含出口和新能源)，環比 2023 年 1 月上漲 50%，比上年同期的5.94 萬輛增長15%，淨增加約 9000 輛。