2.24鐵礦石期貨實時行情：鐵礦石自身面臨價格管控壓力 風險持續增加

　　【邏輯】

　　昨日黑色系集體偏弱運行，夜盤黑色系再度走強，鐵礦石跟隨上行。當前鋼廠復工速度較快，疊加終端需求復甦超預期，鋼廠復工提振鐵礦石需求，鐵礦石供需均呈現回升態勢，但由於鋼廠利潤薄弱，鋼廠仍按需採購，整體鐵礦石價格受到抑制，鐵礦石價格高度取決於終端需求復甦力度以及成材價格高度。

　　供應方面：短期主流礦山發運處於淡季低發運週期，但供應低點已顯，後市供應回升可期。到港量創出樣本數據高點後出現回落，到港量中位偏低。(2月13日-2月19日)澳洲巴西19港鐵礦發運總量2303.2萬噸，環比增加452.3萬噸。澳洲發運量1760.1萬噸，環比增加487.3萬噸，其中澳洲發往中國的量1539.7萬噸，環比增加398.6萬噸。巴西發運量543.1萬噸，環比減少35.0萬噸。全球鐵礦石發運總量2799.1萬噸，環比增加477.2萬噸。(2月13日-2月19日)中國47港到港總量2159.5萬噸，環比減少766.6萬噸;中國45港到港總量2061.1萬噸，環比減少794.1萬噸;北方六港到港總量爲1048.8萬噸，環比減少310.2萬噸。

　　需求方面，鋼廠盈利率結束連續五週回升轉小幅回落，鐵水產量持續走高，整體回升至中位水平，終端需求復甦超預期，整體需求處於上升週期。(2月17日)247家鋼廠高爐開工率79.54%，環比上週增加1.12%，同比去年增加9.96%;高爐鍊鐵產能利用率85.75%，環比增加0.82%，同比增加10.31%;鋼廠盈利率35.93%，環比下降2.60%，同比下降45.02%;日均鐵水產量230.81萬噸，環比增加2.15萬噸，同比增加27.80萬噸。

　　庫存方面，鋼廠庫存維持低庫存結構，疏港量快速回升，到港量恢復至中位偏高水平，港口庫存累積速度放緩。(2月16日)全國45個港口進口鐵礦庫存爲14110.72，環比增100.44;日均疏港量314.41增8.96。分量方面，澳礦6618.71增31.67，巴西礦4898.26降12.07;貿易礦8250.26增60.51，球團667.05增10.12，精粉1129.47降0.74，塊礦2118.98增69.38，粗粉10195.22增21.68;在港船舶數105條降11條。(單位：萬噸)全國47個港口進口鐵礦石庫存總量14785.72萬噸，環比增88.44萬噸，47港日均疏港量332.21萬噸，環比增12.36萬噸。

　　【觀點】

　　當前鐵礦石供應端相對偏弱，但預期後市將穩步回升，供應端支撐邊際減弱。當前價格主要受需求端復工速度以及宏觀層面因素影響，當前鋼廠進口礦庫存處於低位，存在補庫預期，補庫強度取決於鋼廠利潤上升斜率以及終端需求復甦力度，鋼廠利潤持續低位，補庫動力尚且不足，但終端復工速度超預期，短期刺激鐵礦石需求。然而，鐵礦石自身面臨價格管控壓力，風險持續增加，提請投資者注意監管風險。