3.7銅期貨行情：滬銅累庫壓力消退 滬鋁下方需求存改善空間

　　【銅】

　　上一交易日銅現貨價報69300元/噸，相較前值下跌40元/噸。

　　期貨方面，昨日銅價早盤受國內宏觀的影響，小幅回落，夜盤震盪走高，收復跌幅。

　　海外宏觀方面，美元指數近期預計將維持區間內震盪，關注3月加息結果。

　　國內方面，經濟溫和復甦趨勢仍未發生改變。

　　供給方面，受部分地區抗議活動的影響，部分銅礦開採活動受影響較爲延期，但最新用電數據顯示，祕魯關鍵銅礦正在恢復生產。且從全年來看，以目前資本開支節奏，供給收縮壓力較爲有限。

　　下遊需求方面，市場挺價情緒較重，成交尚可。

　　庫存方面，上期所庫存有所下降，部分地區社會庫存回落，預計隨着下遊需求端的逐步改善，累庫壓力逐步消退。

　　綜合而言，在加息節奏放緩的大趨勢下，美元指數趨勢性向上動能暫缺，國內仍以溫和復甦爲主。

　　【鋁】

　　上一交易日鋁現貨價報18470元/噸，相較前值下跌70元/噸。

　　期貨方面，昨日鋁價早盤受到宏觀因素的影響小幅回落，但夜盤震盪走高，基本收復跌幅。

　　海外宏觀方面，美元指數昨日小幅回落至104.3附近，預計在3月議息前美元指數將持續維持震盪。

　　國內方面，經濟復甦基調不變，對鋁價拖累有限。

　　供給方面，據數據，新一輪減產總產能達78萬噸左右，影響月產量約爲6.5萬噸左右，雲南電解鋁總運行產能回落至326萬噸。而從中期看國內產能受到冬季和水電約束較爲清楚，在枯水期結束前，產能約束預計將持續，且電解鋁復產流程較長，產能恢復仍需等待較長時間。

　　需求方面，成交有所好轉，持貨商挺價意願增強。

　　庫存方面，交易所及社會庫存仍小幅向上。

　　綜合來看，美元指數近期以震盪爲主，國內宏觀向好趨勢不變，而全球鋁供應成本存在潛在利多，疊加國內下遊需求預期存進一步改善空間，且供給端減產約束持續，鋁價下方仍存支撐。