3.10銅期貨行情：銅價受宏觀因素擾動 鋁價預計短期承壓

　　【銅】

　　週四滬銅主力2303合約盤中走勢震盪，報收於68880元/噸，下跌0.98%;國際銅2303合約呈現同樣走勢，下跌1.1%，收於61210元/噸。夜盤期間，倫銅窄幅震盪，內盤銅價波動不大。

　　週四上海電解銅現貨對當月2303合約報於升水40元/噸~升水90元/噸，均價升水65元/噸，較上日漲25元/噸。

　　銅價重回69000元/噸上方，但下遊市場拿貨需求未能明顯減弱，下遊企業入市採購情緒回暖進一步增強貨商挺價信心，報價表現堅挺，成交重心亦有所上擡。且市場貨源收緊，加之臨近交割，預計本週現貨升水或維持穩中有漲趨勢。

　　宏觀方面：上週美國首次申請失業救濟人數帶來勞動力市場可能降溫的希望，美聯儲加快加息的可能性降低。工業企業生產恢復加快，市場需求有所改善，PPI環比持平，同比下降1.4%，同比降幅比上月擴大0.6個百分點。當前已進入消費旺季，現貨市場升水走高驗證了需求的好轉，預計本週銅庫存會繼續下降。

　　當前銅價受到海外宏觀變化的擾動較大，等待今晚上的美國2月非農就業數據落地。國內已進入季節性消費旺季，我們認爲銅價短期震盪，上漲趨勢不改。

　　【鋁】

　　週四滬鋁繼續震盪，主力2304合約跌15元/噸，夜盤滬鋁運行區間不變。倫鋁下跌，跌幅1.69%。現貨長江均價18450元/噸，跌20元/噸，對當月貼水40元/噸。南儲現貨均價18500元/噸，持平，對當月貼水10元/噸。現貨市場伴隨鋁價止漲，接貨稍有觀望。

　　據數據，3月9日全國鋁錠社會庫存123.4萬噸，較上週四減少1.2萬噸;鋁棒社會庫存20.35萬噸，較上週四增加1.55萬噸。宏觀面，美國上週初請失業金人數的增長超過預期，市場燃氣一絲勞動力市場的疲軟將降低美聯儲再次加快加息步伐的可能性，美指漲勢暫歇。

　　產業消息，中國鋁業青海分公司將籌建年產60萬噸的600KA的電解槽系列。中鋁青海分公司擁有年產40萬噸電解鋁的設計產能，180KA鋁電解槽520臺，200KA鋁電解槽282臺，2021年實際產量爲40.39萬噸，企業現有能效水平爲13092.81kW·h/t，達到了基準水平(13350)。對比原老系列，產量將增加20萬噸。

　　不管美聯儲表態如何搖擺，市場對3月份加息50基點的預期仍然較高，市場壓力暫時較大。基本面鋁庫存去庫反覆，雖然鋁錠周內小幅去庫但鋁棒在連續幾周去庫之後本週意外小幅累庫，高庫存是近期鋁基本面較大利空點，市場謹慎情緒升溫，鋁價預計短期承壓。中期關注消費繼續回升之後的鋁錠去庫時點和速度，中期預期仍然向好。