3.3玻璃期貨行情：玻璃需求尚未改善 純鹼續漲空間受限

　　【現貨】

　　3月2日，華北重鹼3150元/噸(0)，華東重鹼3100元/噸(0)，華中重鹼3080元/噸(0)。

　　【供給】

　　3月2日，純鹼周度開工率爲93.32%(+2.62%)，周產量62.36萬噸(+2.88%)。下週僅個別企業有檢修計劃，預計開工將延續高位，開工維持93%以上，產量62萬噸左右，基本與本週持平。另外，3月8日，南方鹼業計劃檢修。

　　【需求】

　　(1)浮法玻璃：3月2日，運行產能157930t/d(0)，開工率78.48%(0)，產能利用率79.02%(0)，據消息，下週將有1條產線復產，1條產線冷修，淨增400噸日熔量;浮法玻璃周均價報1676元/噸(+0.12%)，本週綜合產銷約在86%，較上週略有增加，下遊需求陸續恢復中;

　　(2)光伏玻璃：3月2日，運行產能83160t/d(0)，開工率88.04%(0)，產能利用率95.18%(0)。

　　【庫存】

　　純鹼：

　　(1)生產企業：本週錄得25.25萬噸，環比下降4萬噸(13.68%)，降幅擴大;

　　(2)社會庫存，本週基本持平，波動不大;

　　(3)下遊玻璃企業，據數據，37%的樣本庫存在16天以上，降幅接近1天;45%的樣本庫存高於15天，下降1天多;50%的樣本多於15天，下降接近1天。

　　玻璃：

　　浮法玻璃企業總庫存8223.7萬重箱，環比+0.92%，同比+60.8%。

　　【點評】

　　(1)純鹼：

　　純鹼自身基本面變化不大，產量及開工率保持高位，供給缺乏彈性，需求偏強，純鹼待發訂單小幅增加，接近21天，行業低庫存繼續下降。重鹼需求穩中有增，輕鹼下遊仍待恢復。短期主要壓力源於下遊浮法玻璃及光伏玻璃盈利不佳，對高價純鹼接受度有限，壓制純鹼續漲空間。

　　(2)浮法玻璃：

　　浮法玻璃“弱現實”依然未能改善，浮法玻璃庫存連續增加。國內煤炭等能源價格重心下移後，浮法玻璃產線冷修節奏放緩，而需求尚未出現明顯改善跡象。地產小週期的修復可能仍需要一段時間，浮法玻璃高庫存消化週期可能較長。目前浮法玻璃05合約多空分歧加大，持倉量處於高位。後續需關注浮法玻璃下遊需求恢復情況。