國債期貨應該如何進行空頭套期保值

　　空頭套期保值，又稱爲賣出套期保值，是指投資者準備將來某個時期賣出國債以變現，擔心到時候價格下跌而受損失，利用國債期貨進行空頭套期保值。於是先賣出一筆期貨合約，屆時再買入等額期貨合約，以便對衝價格的不確定性。

　　例如：某機構投資者4月份擁有800萬元面值的某5年期B國債，假設該國債是最便宜可交割債券，並假設轉換因子爲1.125。當時每百元價格爲107.50元，該公司預計6月份要用款，需將其賣出，爲防止國債價格下跌，該投資者在市場上的操作如表2所示。可以看到，空頭套期保值依然是用國債期貨價格的變動沖銷現貨價格的變動，以達到套期保值的目的。

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