國債期貨的跨期套利策略有哪些

　　跨期套利是指利用出現異常價差的機會，通過對不同到期月份的國債期貨合約做同時、反向的交易，買入低估品種、賣出高估品種，待其價差回覆正常時平倉獲利的策略。

　　現實中往往還存在交易成本、借貸成本、保證金成本和每日結算風險、賣方交割選擇權等影響期貨價格的因素，真實的國債期貨市場價格並不一定等於由持有成本模型所計算的理論價格，而是會在一定範圍內波動，這一波動範圍就是國債期貨合約的無套利區間。只有價格偏離了無套利區間，套利者纔會進入市場進行套利。

　　根據套利所使用的國債期貨合約的期限種類，可以將跨期套利策略劃分爲如下兩類。

　　第一類是買入套利或者賣出套利：使用其中任意兩種不同期限的合約進行的跨期套利。

　　第二類是蝶式套利：使用其中任意三種不同期限的合約進行的跨期套利。

　　按照“買入套利收入（價差收入）-買入套利成本（包括交易成本、衝擊成本、資金成本等）=0”的思路來計算買入套利的盈虧平衡點，即可得到買入套利成本線。

　　按照“賣出套利收入（價差收入）-賣出套利成本（包括交易成本、衝擊成本、資金成本等）=0”的思路來計算賣出套利的盈虧平衡點，即爲賣出套利成本線。

　　以賣出套利成本線和買入套利成本線作爲上下邊界，即構成買入/賣出套利的無套利區間。用同樣的計算方法可以得到其他策略的無套利區間。跨期套利之前必須精確計算買入和賣出合約可能發生的各種交易費用，準確預估買入賣出交易在市場中可能產生的衝擊成本和資金成本。

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