遊戲版號恢復發放意味着什麼？重發版號能否迎來遊戲熱潮？

　　目前最新一批遊戲版號正式公佈；首批總計45 款遊戲，爲2021 年7 月22 日以來首批版號。其中相關上市公司產品包括心動的《派對之星》（flash party）、西山居的《劍網3：緣起》、愷英網絡的《龍騰傳奇》、蘇州好玩友（友誼時光）的《零號遺蹟》、遊族網絡的《少年三國志：口袋戰役》、創夢天地的《小心火燭》、雷霆遊戲（吉比特）的《塔獵手》、《盒裂變》等。

　　A 股遊戲行業或將如何演繹？機構認爲：移動遊戲行業在我國曾經歷過兩輪版號相關的監管。其中第一輪爲2018 年3月開始的版號暫停，直到2018 年底恢復公佈。第一次版號暫停期間行業增速明顯放緩，供給恢復後行業增速在2019 年有所增加；從具體表現來看版號恢復初期（2019Q1）遊戲指數與主要的幾家遊戲個股出現了小幅的回暖，但前期並未明顯強於滬深300。後續隨着新產品上線，流水與基本面不斷驗證，得到驗證的個股走勢在2019Q3~Q4 開始明顯強於滬深300。我們認爲這輪的演繹情況或有一定的相似性，版號恢復後前期整個板塊的情緒有望回暖，普遍不足20X 的PE 將有望得到修復；長期的超額投資機會主要來自於哪些公司的基本面和產品能夠在恢復後的市場取得更大的份額。

　　3 月遊戲行業整體是環比回暖態勢，疊加版號恢復，有望首先帶來估值修復的彈性；行業整體基本面的恢復可能相比版號的下發有一定滯後，但長期有望持續走好。根據sensor tower 數據，三七3 月流水在維持高位的基礎上環比有所提升；公司在海外產品表現持續優異的情況下疊加國內版號恢復，有望海內外業務共同引來催化。