上漲潛力大 投資可轉債要債性股性兼顧

　　可轉債的最大魅力在於其具有一定股性，在股市上漲時，可轉債因其股性而可分享正股上漲帶來的收益。

　　目前，在債性保護相對較強的情況下，轉股價值相對高的平衡型品種，後市上漲潛力較大。筆者比較後發現，目前柳工 轉債、赤化轉債不但價格離面值不遠，債性保護較強，而且轉股價值也相對較高，後市只要看漲正股，通過轉股獲利的可能性較大。而且，兩隻可轉債相應的正股基本面也較好，後市股價上漲潛力大。

　　以柳工轉債爲例，截至5月21日，柳工轉債的收盤價爲124元，而其正股價格爲30.98元，目前其轉股比例爲3.7，也就是說，在轉股期間，每張債券可換3.7股柳工的股票，按目前價格計算，柳工轉債的轉股價值爲114.626元，僅比目前轉債價格低10元，後市只要柳工股價漲至33.52元以上，也就是說漲幅超過8.2%，柳工可轉債就可通過轉股而獲利。

　　赤化轉債5月21日收盤價爲120.72元，目前其轉股比例爲7.2，而5月21日，其對應的正股價格大漲5.61％至15.82元，轉股價值已達113.904元，後市只要赤天化 的股價漲幅超過6%，投資者就可通過轉股獲利。

　　柳工轉債和赤化轉債持有到期的話，可以獲得118.2元和115.5元的本息，與目前的市價相比，最大虧損幅度不超過5%，但是，這並不意味着二級市場上兩隻可轉債的最大跌幅不會超過5%。如果後市股價大跌，兩隻可轉債在二級市場上交易價格的跌幅也可能超過5%，因爲以上兩隻可轉債目前的剩餘期限分別長達5.91年和4.39年，就純債價值而言，目前市場上相同期限的普通債券，收益率均超過了3.5%，如果以該收益率計算，兩隻可轉債目前的純債價值只相當於95.12元和99.01元。也就是說，兩隻債券的交易價格最低可跌至以上價格。因此，嚴重看空後市的投資者不宜選擇可轉債。