1.30生豬期貨實時行情：整體消費缺乏亮點 2023年生豬供需將趨於寬鬆

　　2022 年是生豬市場是熊轉牛的一年，進入4 月後豬價觸底反彈，並逐漸演化爲持續的上漲趨勢，並在 7 月初及 10 月初上演兩波羣情振奮式的上漲高潮。

　　具體來看，一季度仍是新增產能的產量兌現的階段，加之需求處於季節性淡季，豬價表現異常低迷，全行業進入深度虧損區間，並出現新一輪加快淘汰母豬的行爲。

　　進入 4 月後，由於前期養殖單位集中拋售後導致供應階段性減少及自身供應潛力亦在縮減(表現爲領先 6 個月的能繁母豬存欄在2021 年6、7 月附近出現拐點)，同時連續收儲穩住行業信心，豬價開始止跌反彈。其時，市場基於不同口徑的能繁母豬存欄數據，對生豬是否有效去產能存在較大分歧，進而使得部分人羣對豬價上漲的持續性仍存懷疑態度。但隨着時間推移，市場對生豬真實產能去化的幅度認識加深及行業實際表現出的收豬難度加大強化了行業對新的豬週期啓動的信心，在此情形下，行業壓欄開始增加，進一步強化了豬價的上漲態勢。

　　6 月底豬價邁過 20 元/公斤的整數關口後，對市場信心的提振更加明顯，刺激市場二次育肥大量進場，生豬現貨出現年內第一波爆炸式上漲，不到兩週內上漲了近 20%，這也引發的監控層的關注，加之此時天氣炎熱，消費跟進有限，豬價出現了一輪近一個半月的調整。

　　8 月下旬開始，生豬供應仍然不多，加之肥標豬價差倒掛，顯示市場大豬亦很緊缺，而市場開始預期天氣將轉涼，會刺激消費增長，養殖單位挺價增多，刺激豬價反彈，反彈持續到十一長假期間，豬價進入年內第二輪爆炸式上漲階段。

　　對於這一輪暴漲，主要的原因在於，一方面生豬存欄恢復仍有限而天氣轉涼，消費有所增加，另一方面，養殖戶開始新一輪二次育肥行動，以爲 11 月底、12 月底的制臘需求做準備，較大程度截留了標豬的供應，放大了供需矛盾。但隨着豬價的快速上漲，監管層加大凍豬肉拍賣，同時，消費端對快速上漲的豬價亦有較大的牴觸，使得豬價開始止漲調整。

　　從期貨來看，期貨走勢大體與現貨相似，但期貨盤面表現出一定的領先性，不同合約的月差的波動亦很巨大。在 1-3 月的現貨下跌期間，生豬期貨各合約的曲線結構整體呈現出較爲陡峭的正向結構，在3月上半段時侯，近端 3、5、7 月合約跟隨現貨走低，但遠端合約開始交易行業去產能對遠期帶來的利好，使得遠月呈現很高的升水。

　　而進去 7 月現貨暴漲之後，整體期貨合約的結構變得相對平坦，更多的是體現不同合約間的季節性強弱關係，而 10 月第二輪暴漲之後，期貨合約開始呈現出陡的反向結構，市場開始擔憂二次育肥集中出欄的衝擊及更遠期產能的恢復的壓力。