1.31焦炭期貨行情：年後生產逐漸恢復 雙焦供給形式有望轉變

　　焦炭需求：

　　節後復產逐漸提上日程，短期終端需求弱穩運行，下遊利潤空間較小，鋼廠生產積極性較差，預期本週需求有限，弱現實。

　　焦炭供給：

　　焦炭庫存有所回升，拐點出現。今年春節較早，年後房地產和基建復產節奏預期偏緩，在鋼廠利潤有限的背景下短期對焦炭需求預期有限，焦炭累庫動力不足。焦企利潤空間較小且原料成本較高，後期焦煤供給的增長預期可能制約近期焦企生產積極性，預期供給弱穩爲主。

　　焦炭庫存：

　　年前焦炭庫存持續增加，但同比依舊處在低位，對價格的支撐依舊存在。年後預期生產積極性一般，焦炭累庫動力不足;下遊採購短期弱穩爲主，去庫可能較小，預期庫存持穩或略增。

　　焦煤供給：

　　供給端，節前停工逐漸恢復，國內供給逐漸增加，蒙煤初四已恢復通車，澳煤進口短期有限，中長期澳煤有增產預期，對國內進口或形成衝擊，焦煤年前停產可能形成供給缺口，年後價格短期或受此影響，長期預期焦煤供給呈強預期。

　　焦煤庫存：

　　年前煤礦停產導致焦煤去庫，節後生產逐漸恢復，供給壓力逐漸趨緩。今年進口端供給有增長預期，國內供給預期維穩運行，供給總體有增長預期，但短期供給壓力依舊存在。

　　未來展望：

　　焦煤年前停工形成供給缺口，年後生產逐漸恢復，澳煤供給短期增量有限，中長期呈增長預期。焦企利潤收縮，生產積極性短期有限，對焦煤採購或持觀望態度，焦煤年後或受澳煤影響存在下行可能，激進者可輕倉試空。焦炭庫存同比依舊處在低位，由於年後保交樓的強預期依舊存在，短期對價格有支撐，建議觀望爲主。