短期償債能力比率分析

流動比率是流動資產與流動負債之比。一般認爲，工業生產性企業合理的流動比率最低應該是2。這是因爲流動資產中變現能力最差的存貨金額約佔流動資產總額的一半，剩下的流動性較強的流動資產至少要等於流動負債，這樣企業的短期償債能力纔會有保證。

流動比率不低於2，適用於一般性的企業，但並不完全適用於巴菲特最喜歡選擇的具有強大持續性競爭優勢的超級明星公司。巴菲特持股的很多具有持續性競爭優勢的超級明星公司，流動比率都低於2，甚至低於1。比如IBM爲1.26、可口可樂爲1.1、沃爾瑪爲0.88、卡夫爲0.85、寶潔爲0.83。一般的企業流動比率低於2，意味着可能面臨償還短期債務的困難。但這些超級明星公司具有強大的銷售渠道，銷售回款速度很快，能夠產生充足的現金流量，保證按期償還流動負債。而且公司盈利能力非常強，能夠快速產生較多的利潤，足以保證還債能力。同時公司信用評級很高，短期融資能力巨大，公司可以利用短期商業票據或信用貸款等手段迅速融資還債。越是賺錢的公司，流動資產週轉速度越快，流動資產佔用資金量越小，流動比率反而越低，低於2甚至低於1。當然，這隻限於少數非常優秀的公司。

　流動比率高，一般表明償債保證程度較強。但是有些企業雖然流動比率較高，但賬上卻沒有多少真正能夠迅速用來償債的現金和存款，其流動資產中大部分是變現速度較慢的存貨、應收賬款、待攤費用等。所以在分析流動比率時，還需進一步分析流動資產的構成項目，計算並比較公司的速動比率和現金比率。

　　速動比率是企業速動資產與流動負債之比。速動資產是指流動資產減去變現能力較差且不穩定的存貨、待攤費用等後的餘額。由於剔除了存貨等變現能力較差的資產，速動比率比流動比率能更準確可靠地評價企業資產的流動性及償還短期債務的能力。一般認爲速動比率爲1較合適。速動比率過低，企業面臨償債風險；速動比率過高，賬上現金及應收賬款佔用資金過多，會增加企業的機會成本。

　　而現金比率是企業現金類資產與流動負債的比率。現金類資產包括企業所擁有的貨幣資金和持有的有價證券（即資產負債表中的短期投資）。現金類資產是速動資產扣除應收賬款後的餘額，最能反映企業直接償付流動負債的能力。一般認爲現金比率高於20%爲好。但現金類資產獲利能力極低，現金比率過高意味着企業現金類資產過多，機會成本增加，而且表明企業未能合理利用流動負債減少資金成本。