成交量與持倉量分析

就長期來看，供需的基本因素使得市場價格上揚或下滑，然而就短期而言（通常是數小時，數天或是數個星期），市場走勢往往都是心裏的判斷，時時受希望、恐懼和貪婪等因素所左右。

期貨市場中持倉量的變化可以反映出現貨市場的情況。這項命題對於任何期貨市場的分析都很重要。

一、成交量

合約買進數量=合約賣出數量=1/2總成交量

交易所公佈的成交數據代表合約買進+賣出的數量。至於買盤多餘賣盤或者賣盤多餘買盤的說法，對於成交量和持倉量而言是不成立的。要表示價格上漲時，比較適當的說法應該是：潛在的買盤大於賣盤。

成交量的重要性

成交量所衡量的是迫切性，它是市場上投資者之交易需求所產生的結果，因爲在市場上沒有比虧損部位來的更緊迫的事情。從任何圖形分析，都可以看出市場輸家正在做什麼，所以技術操作者都會監視市場中的迫切性（也就是成交量），以評估當時價格方向的強度（上漲、下跌或盤整）。

特定的成交量數字並不具有特殊意義。我們必須將成交量的數據劃分爲三項：高、低或是一般量。

理想而穩健的價格上升趨勢

理想的多頭市場有量價俱揚的現象。強進的價格上升趨勢應該展示，收盤價上漲時，成交量放大；收盤價下跌時，成交量減少，即：

價格上漲——>成交量增加

價格下跌——>成交量減少

即使在多頭氣勢最旺盛的時期，價格也不可能持續上漲。市場上一定會有獲利了結的賣盤使價格回跌。我們可以藉着觀察這類週期性且不可避免的盤整，來檢查多頭走勢的強度。

假如在市場上沒有急迫的賣盤，那麼在價格下跌時會出現什麼類型的成交量呢？答案是成交量會跟着減少。雖然收盤低於前一個交易日不利於多頭，但從成交量來看多頭並不急於殺出，因此低量殺出是很好的多頭指標。他告訴投資者，價格的主要趨勢依然保持上揚的局面。

理想而穩健的價格下跌趨勢

典型的空頭市場是在價格下跌時，成交量反而增加。強勁空頭走勢的特色是：價格下跌時，成交量增加；價格上漲是，成交量反而減少。即：

價格下跌——>成交量增加

價格上漲——>成交量減少

即使是長期的空頭市場，價格也不可能持續下跌。空頭走勢也會伴隨價格反彈，有可能反彈數天，甚至數星期。如果空頭不急於回補他們的倉位，成交量會有什麼情況發生呢？答案是成交量會減少，這就是所謂的無量反彈。這樣的反彈也是偏空的。這個信號告訴投資者，空頭走勢依然會持續，市場價格會進一步下跌。之後，成交量會開始回升。

暴增量

暴增量所帶來的諮詢是，價格趨勢至少會暫時反轉。這個信號不一定會和極端價格在同一天發生，暴增量通常會在最後的高價或低價產生的前一個交易日出現。謹慎的交易者開始平倉，採取迴避的策略，大膽的交易者開始建立反向頭寸。

突破大量與暴增量的區別：

1.突破大量通常發生在價格走勢開始發動之時，尤其是突破趨勢線。

2.暴增量通常發生在價格走勢持續發展了一段時間之後。

二、 持倉量

持倉量的意義

1.持倉量是維持價格走勢的燃料。

2.持倉量是市場存有不同意見的指標。

3.持倉量決定虧損的部位是否被取代

理想而穩健的價格上升趨勢

不論是多頭還是空頭都不斷增加倉位，持倉量也隨之增加，多頭控制了市場走勢，形成獲利的一方。

注意：在認定持倉量減少是價格即將到達頂峯的預警之前，必須注意一點，通常持倉量減少的信號發生在價格到達頂峯前的概率相當低，僅約15%—20%。雖然如此，這個信號還是相當重要的。忽略持倉量的變化，將會使投資者失去對市場重要變化的洞察力。僅參考價格將錯失市場潛在或正在發生的變化。

理想而穩健的價格下跌趨勢

在穩健的空頭市場中，價格下跌，持倉量增加，但只要持倉量沒有開始減少，則下跌走勢會持續下去，獲利的資金（空頭）獲利了結之後，持倉量纔會隨之減少，持倉量的減少代表市場降低了對價格持續下跌的預期心理，而且促成下跌的燃料減少了。如果市場的持倉量開始隨着價格下跌而減少，便是價格即將反轉的信號。

注意：理想而穩健的空頭市場通常比理想而穩健的多頭市場少發生。這是因爲一般投資者的投資習慣偏多。他們不喜歡空頭市場，而且不願進場放空。

有一派技術分析師指出：在空頭市場，持倉量至少持平，他們便會感到滿意。因爲在這種情況下，虧損的多頭逐漸被取代，而空頭的燃料依然維持一定的水準。

空頭市場中比較常見的持倉量減少的現象。價格下跌且持倉量減少，是出清部位的跡象，這代表目前的市場趨勢呈現疲弱的技術面。基本上，如果投資者僅在持倉量巨增時才進場放空，則他們早有放空的機會。

上述評論尤其適用於投資大衆特別偏好做多的期貨市場。如農產品及金屬市場。

總結：
穩健價格趨勢的一般法則：價格朝主要的趨勢方向移動時，成交量和持倉量也要隨之增加。