3.8白糖期貨實時行情：季節性供給壓力下 短期白糖行情區間整理爲主

　　2月原糖走出衝高調整行情，市場關注焦點集中在北半球食糖產量及印度出口預期問題上。反觀鄭糖表現，在國際糖價指引及廣西預期減產題材的影響下，鄭糖在2月呈現震盪走高態勢。

　　2022/23榨季巴西食糖產量恢復 製糖比創新高。2022/23榨季巴西食糖量將實現增長，巴西農業部下屬的商品供應公司Conab近期上調巴西2022/23年度糖產量預估，預計巴西全國2022/23年度甘蔗產量爲5.983億噸，而此前預估爲5.729億噸，糖產量預計爲3640萬噸，而此前預估爲3389萬噸。目前巴西本榨季食糖生產已臨近尾聲，產量和出口量基本與增長預期相符。

　　從生產進度來看，2月上半月巴西中南部地區壓榨甘蔗7.3萬噸，去年同期爲0;產糖2000噸，去年同期爲0;乙醇產量同比增加30.86%，至2.07億升。糖廠使用23.57%的甘蔗比例產糖，上榨季同期0。2022/23榨季截至2月16日，中南部累計壓榨甘蔗5.42468億噸，同比增加3.8%;累計產糖3350.3萬噸，同比增加4.5%;累計產乙醇280.94億公升，同比增加3.61%。就2023/24榨季而言，巴西開榨時間提前的可能性較高，考慮到製糖收益高於制醇收益，高糖醇比仍將延續。

　　2022/23榨季印度產糖量下滑。因主產區的天氣狀況導致甘蔗早熟且重量下降，印度最大產區馬哈拉施特拉邦和第三大產區卡納塔克邦的甘蔗產量下滑。印度糖業貿易協會近日表示，2022/23年度印度糖產量可能爲3350萬噸，比之前預估的3450萬噸下降2.9%，較上一年度的3580萬噸下降230萬噸。印度食糖產量下降可能會阻止印度增加出口，目前印度只允許糖廠在本年度出口610萬噸糖，低於上一年度創記錄的1100萬噸。目前印度計劃取消第二批出口配額，這也間接地爲巴西和泰國創造了更多的出口機會，增加了他們的發貨量。

　　2022/23榨季泰國食糖出口量將小幅增加。2022/23榨季泰國甘蔗豐產基礎較好。主要由於經歷連續兩年的乾旱之後，2022年泰國降雨量充足，甘蔗生長期降水高於往年，且2022/23年製糖期泰國甘蔗收購價維持1040泰銖/噸高位，有利於種植面積穩定。預計2022/23年度泰國甘蔗壓榨量爲1.06億噸，糖產量延續增長態勢，達到1150萬噸。隨着經濟復甦，泰國食糖消費量亦預計會緩慢增長，在扣除國內食糖消費量250萬噸後，泰國可供出口的食糖量約900萬噸，較上一年度增長17%。

　　從生產進度來看，目前泰國處於生產高峯階段，2022/23榨季截至2月21日，泰國累計壓榨甘蔗7378.36萬噸，同比增加8.8%，產糖834萬噸，同比增加約14%，產糖率11.305%，去年同期爲10.76%。隨着泰國白糖的陸續上市。

　　乾旱提升2022/23年製糖期歐盟減產預期。多重因素影響，2022/23年製糖期食糖產量同比下滑。一方面，在生產成本和能源成本高企的同時，農戶減少甜菜種植，轉而種植利潤更高的作物;另一方面，2022年夏季歐洲出現極端高溫及乾旱，使得甜菜生長緩慢，甚至出現枯萎。預計2022/23年製糖期食糖產量爲1600萬噸，較上個製糖期減少33萬噸;消費量爲1700萬噸。

　　歐盟存在100萬噸的供給缺口需要通過進口彌補。此外，雖然法國甜菜價格上漲，但作物受損和農藥影響，法國今年糖用甜菜種植面積減少6-7%，糖用甜菜的種植面積降至37.8萬公頃，較2022年下降2.4萬噸，創下2009年以來最低水平。

　　就全球食糖的供需而言，在經歷了連續兩個榨季的產不足需後，較理想的天氣條件及高糖價的刺激有利於2022/23榨季食糖產量的增長。國際糖業組織(ISO)預計2022/23 榨季全球食糖供應過剩420萬噸，較此前在2022年11月預估的過剩量 620萬噸下調 200 萬噸，主要由於部分地區產量低於預期。

　　全球食糖消費量預估從1.76億噸溫和上修至1.763億噸。同時ISO預計2022/23年度全球糖產量將增至1.804億噸，較上次預估的1.821億噸下修。巴西產業傾向於鼓勵糖廠生產食糖，印度和泰國等主產區在年底和一季度陸續迎來生產旺季，將對一季度食糖供應變動有重要影響。預計近期國際糖價的運行範圍爲19.3-20.5美分/磅。