3.3鋼材期貨實時行情：弱現實緩慢修復 預計鋼材衝高後震盪運行

　　【內容提要】

　　2月黑色先跌後漲，強預期被部分透支，弱現實則緩慢修復。

　　宏觀方面，美國2月多項經濟數據超預期強勁，聯儲加息預期再起，美元走強;國內刺激地產的手段較爲剋制，再次強調“房住不炒”，但各項數據顯示，有大量資金投向基建。

　　需求復甦期的供需面對價格影響權重上升，月初建築業復工不及去年，但2月鋼材供需雙增，隨着鐵水復產，鐵礦和煤焦需求回升，產業鏈形成一定的正反饋。

　　宏觀方面，國內穩經濟增長決心較強，1-2月信貸以及超預期的M2數據表明央行在加大貨幣投放。

　　從基本面來看，“金三”需求季節性回升，下遊帶動上遊形成行業的正反饋在3月中上旬難證僞，各環節的低庫存使得價格易漲難跌。

　　不過，受限於地產用鋼和機電產品出口需求的下滑趨勢，3月實際需求難出現爆發式增長，疊加潛在的外部美聯儲加息預期和未來原料端供應增加的趨勢，價格上方仍有壓力。

　　一、2月回顧

　　1.1.價格表現：2月黑色震盪運行

　　2月黑色先跌後漲，整體震盪走勢，現貨方面，截止2月28日，螺紋鋼指數下跌0.4%，熱卷指數上漲1.2%;原料鐵礦指數上漲2%，焦煤指數上漲0.8%，焦炭指數下跌0.1%。期貨方面，螺紋、熱卷主力月環分別上漲0.7%、2.6%，鐵礦上漲2.6%，煤焦分別上漲9.9%、2.7%。

　　1.2.運行邏輯：強預期被部分透支，弱現實緩慢修復

　　強預期被部分透支，弱現實緩慢修復。

　　宏觀方面，美國2月多項經濟數據超預期強勁，聯儲加息預期再起，美元走強;刺激地產的手段較爲剋制，再次強調“房住不炒”，但各項數據顯示，有大量資金投向基建。

　　需求復甦期的供需面對價格影響權重上升，月初建築業復工不及去年，但2月鋼材供需雙增，隨着鐵水復產，鐵礦和煤焦需求回升，產業鏈形成一定的正反饋。

　　二、3月展望

　　2.1.美國多項經濟數據超預期，聯儲加息預期再起

　　2月美國有多項經濟數據超預期強勁，市場擔憂美國通脹再次擡頭，近期CME利率觀測工具顯示，美聯儲3月加息25個基點至4.75%-5.00%區間的概率爲76.7%，加息50個基點至5.00%-5.25%區間的概率爲23.3%;到5月累計加息25個基點的概率爲0%，累計加息50個基點的概率爲73.4%，累計加息75個基點至5.25%-5.50%區間的概率爲25.6%，累計加息100個基點至5.50%-5.75%區間的概率爲1.0%。而終端利率有一定可能落在5.5%-5.75%之間。