菜粕短調無礙中長期向好

　　當前，菜粕現貨價格維持在高位運行，大部分油廠菜粕庫存日益減少，水產養殖等終端市場需求較爲旺盛。此外，豆粕、棉粕現貨價格高企對菜粕價格亦有一定的提振和支撐作用。綜合來看，菜粕短期回調無礙於中長期向好。

　　目前，國內油菜籽收購價格繼續穩中有漲，湖北宜昌地區油菜籽收購價格已漲至2.59元/斤，安徽合肥地區爲2.60元/斤，均高於今年國家新季菜籽託市價格2.55元/斤，即5100元/噸。今年國家收儲價格較去年有所提高，上漲幅度爲100元/噸，故而農戶及貿易商整體表現惜售心理較重，市場流通量有所萎縮，低位價格收購較爲困難。油菜籽現貨價格的堅挺走勢將提振和支撐下遊菜粕價格，爲其上揚注入動力。

　　菜油行情弱勢延續致油廠挺粕動力增強。國內菜油行情穩中有跌，截至6月25日，四川地區菜油報價也爲9900元/噸，較前一日的10300元/噸下降了400元/噸，安徽菜油現貨報價爲9700元/噸，較前一日下降了200元/噸，且市場交投清淡。鄭商所菜油主力合約走勢表現也較弱，鄭油1401上週五收盤爲8614元/噸，較6月14日收盤的8682元/噸下跌了68元/噸。

　　此外，大連市場的豆油以及棕櫚油也弱勢盡顯，整個油脂行情總體仍偏弱。菜油相較豆油、棕櫚油而言，價格仍較高，這就導致從國外進口菜油利潤相對豐厚，從而使得菜油供給朝更爲寬鬆的方向發展。

　　而與此同時，菜油消費疲軟，菜油現貨市場呈現有價無市局面。且國家儲備高企，此前拍賣2009年至2010年生產的菜油，以流拍而告終。目前國儲菜油約有350萬噸，如果今年再收購166萬噸，國儲500多萬噸的存量對後市菜油期價將形成嚴重打壓之勢，極大地制約了菜油上揚的空間和動力。有鑑於此，油廠挺菜粕價格的意願和動力都將增強。

　　當前，國內菜粕現貨價格依然在高位運行，且穩中有升，湖北地區報價爲2900元/噸左右，江蘇部分地區現貨價格已漲至3000元/噸左右，廣東部分地區加拿大雙低菜粕報價爲3200元/噸。此外，臨池豆粕以及棉粕現貨價格均較爲堅挺，截至25日，連雲港（601008，股吧）43蛋白豆粕出場報價爲4020元/噸，全國棉粕平均價爲3344.67元/噸，現貨價格的堅挺爲期價提供了強有力支撐。目前國內大部分油廠菜粕庫存日益減少，供應壓力較小。加之，中儲糧提高了菜粕銷售單價，明確提出今年的菜粕統一對外銷售價爲2600元/噸-2660元/噸，不同地區會稍有差異，但平均售價在2630元/噸，遠超過去年的菜粕指導價2200元/噸，也大幅超過此前市場預期的2400元/噸。

　　當前，新季菜籽壓榨的菜粕上市量仍較少，且含粕率相對較低，對菜粕行情形成利好。此外，在禽流感的大背景下，水產養殖需求較爲旺盛，且當前正是魚類等水產品生長的關鍵時期，飼料的投放量加大，市場剛性需求增加，這在一定程度上也爲菜粕價格上揚注入了動力。

　　隨着時間的推移，水產養殖備貨需求旺季即將來臨，飼料企業對菜粕的補庫存需求增加，在需求的提振和支撐下，菜粕價格穩中趨強的概率大。