油廠庫存將出現拐點 豆粕價格獲支撐

　　豆粕期貨近期高位震盪。分析人士指出，儘管今年巴西大豆產量和出口量大幅增加，尤其對我國出口大幅增加，但仍難以彌補進口美國和阿根廷大豆減少出現的缺口。按照當前月度壓榨量，11月前後油廠豆粕庫存將出現拐點，對豆粕價格具有支撐。

　　現貨供應趨緊

　　“儘管今年巴西大豆產量和出口量大幅增加，尤其對我國出口大幅增加，仍難以彌補進口美國和阿根廷大豆減少出現的缺口。從到港預估量看，11月開始大豆開始供應緊張，油廠不敢輕易訂購美豆，在近月大量採購巴西大豆。”興業期貨分析師表示。

　　據統計，9月大豆到港預估737萬噸、10月750萬噸、11月700萬噸、12月僅450萬噸。

　　華泰期貨分析師黃玉萍表示，按照當前月度壓榨量，11月前後油廠豆粕庫存將出現拐點。豆粕期貨9月合約在臨近交割月連續走高，目前11月合約表現搶眼，11-1、1-5正套交易的正是隨着時間推進越來越確定的現貨趨緊。

　　興業期貨認爲，雖然目前豆粕庫存仍處於高位，但是11月之後供應偏緊的預期支撐現貨價格，油廠及貿易商挺價意願強。這周開始工廠催提緩解，說明油廠惜售。基差大幅回升且進一步走強，基差在M1901+90至M1901+130之間，因此對豆粕1月合約形成支撐。

　　豆粕主力1901合約8月28日以來累計反彈了2.73%。1811合約同期漲幅則達4.08%。

　　“對於全球大豆供需平衡表來說，全球大豆產量增加，南美的巴西和阿根廷新豆產量預估維持不變，壓榨需求略減少，出口小幅增加，但期末庫存增量較大，或對大豆價格有所壓制。”興業期貨表示。

　　關注需求變化

　　“現在更大的不確定性來自需求。”黃玉萍指出，從兩個方面說起，一是低蛋白日糧配方可能導致的豆粕需求下降。如果豆粕添比從20%降至18%，降幅10%，大豆進口和壓榨可相應減少950萬噸。二是非洲豬瘟疫情的蔓延。非洲豬瘟疫情，疫情如果不能有效控制，對豆粕需求可能構成重大利空。