研讀財務報表的基本規則及方法

日益發展的證券市場正逐漸表明：對上市公司的財務報表進行綜合分析，具體研究上市公司的基本面，對於選準股票，取得良好的投資收益是非常重要的。具體來講，對上市公司的研究就是要做好兩個“三結合”。

　　第一個“三結合”是：將財務數據的分析與上市公司所處行業的發展趨勢相結合；將財務數據的分析與上市公司所生產商品的競爭能力、供求狀況相結合；將財務數據的分析與個股的市場資金流向相結合。

　　第二個“三結合”是：在分析財務報表時要做到把趨勢分析法、結構分析法、比率分析法相結合；將總量變動與比率變動相結合；把分析的量比指標與所分析問題的性質結合起來。這兩個“三結合的實質就是要求我們不能僅僅關注上市公司的過去和目前經營結果，而是更要善於通過有關數據的變化來預測公司未來的發展趨勢。

　　一、貨幣資金和債務分析

　　貨幣資金是公司各類現金、銀行存款和其他貨幣資金的總稱。它不僅能反映企業的即時支付能力、週轉速度的快慢，也是企業是否具有增長潛力的重要標誌之一。而在分析貨幣資金時，可從兩方面着手；其一是上市公司的資金總量，其二是每股股票在扣除債務後所能擁有的貨幣資金。假如一家上市公司既沒有新的項目投產又沒有充足的資金，那麼它的投資價值就頗值得商榷了。在宏觀環境趨緊時，企業的債務狀況往往決定它自身的發展趨向。假如一家公司在產品大量積壓的同時，又債務纏身，並且籌資無門，那麼這家企業的前景就不甚樂觀了。

　　一般來說，分析企業的債務狀況主要是看負債金額佔企業總資產的比重，即資產負債率，生產經營狀態正常的上市公司，其資產負債率大致在25%左右。假如小於此比例，就表明該公司財力較雄厚。與之相反，流動資金短缺，債務負擔沉重的企業，其資產負債率往往在80%以上，這類企業稍有不慎，就可能跌入破產的深淵。當然，在企業面臨需求擴張的時期，也還是可以擴大負債經營的。不過其前提條件是：企業負債經營所產生的利潤率應高於借款的平均利息率，並且兩者之間的差額不能小於社會平均盈利率。因此，這種擴張不得不適度，不能過多。

　　二、存貨與應收賬款分析

　　這兩個項目直接反映企業的銷售狀況，從而關係到企業的償債能力和效益。在財務報表中，存貨是用來反映公司庫存的各類產成品、半成品及原材料的價格總額。對製造商和零售商來講，存貨積壓過多並不是好現象，一旦存貨的增長率超過了銷售增長率，那就意味着企業正常的資本循環受阻，流動資金短缺，以後的再生產會受到影響。而要避免這一後果，企業唯一可以選擇的方法就是降價銷售，減少庫存，回收現金。但這一措施又不得不承受利潤下降的損失。當然，存貨由多變少，也可以看做是企業經營出現轉機的第一個徵兆。應收賬款是用來反映公司應收而未收到的貨款、票據及勞務費用等的資產總額。若應收賬款數過多，說明公司的貨款回收不暢資金拖欠嚴重，進而引起公司本身的流動資金緊張。更令人擔心的是：有些應收賬款顥輕易變成“壞賬”，從而造成企業資產流失，影響公司今後的發展。