如何解讀資產負債表

資產負債表又稱財務狀況表，是用以表達一個企業在特定時期的財務狀況，財務狀況是指企業的資產、負債、所有者權益及其相互關係。資產負債表是以"資產＝負債＋所有者權益"這一等式爲理論基礎的，據此可以分析公司的財務狀況。
　　
    一、揭示公司的資產及其分佈結構。從流動資產，可瞭解公司在銀行的存款以及變現能力，掌握資產的實際流動性與質量；而從長期投資，掌握公司從事的是實業投資還是股權債權投資及是否存在新的利潤增長點或潛在風險；通過了解固定資產工程物資與在建工程及與同期比較，掌握固定資產消長趨勢；通過了解無形資產與其它資產，可以掌握公司資產潛質。如：山川股份（６００７１４）２００１年年報顯示，流動資產期末貨幣資金比期初減少１９３萬元、期末存貨卻增加３２００萬元，流動資產總額期末比期初減少１６４８．３萬元，結合公司自１９９６年上市募集到一大筆資金以後，基本按募集資金投入使用，但從募資到如今已有５年了，從本報告期所能反映的結果，不過使期末固定資產比期初增加了２２４４萬元，卻超過公司資產總額期末比期初增加額１７３８．９１萬元，說明公司資產的流動性明顯下降，資產的變現能力在下降，同時也意味着資產的質量有所下降。
　　

    二、揭示公司的資產來源及其構成。根據資產、負債、所有者權益之間的關係，如果公司負債比重高，相應的所有者權益即淨資產就低，說明主要靠債務"撐大"了資產總額，真正屬於公司自已的財產（即所有者權益）不多。還可進一步分析流動負債與長期負債，如果短期負債多，若對應的流動資產中貨幣資金與短期投資淨額與應收票據、股利、利息等可變現總額低於流動負債，說明公司不但還債壓力較大，而且借來的錢成了被他人佔用的應收賬款與滯銷的存貨，反映了企業經營不善、產品銷路不好、資金週轉不靈。
　　

    三、有助於評價公司的盈利能力。通常情況下，資產負債率應當控制在適度的比例，如工業生產類企業應低於６０％爲宜，不過，過低（如低於４０％）也不好，說明公司缺乏適度負債經營的創新勇氣。結合資產收益率，還可評價公司的資產創利、盈利能力。還以山川股份爲例，資產負債率期初是４０．８３％、期末是３７．３８％，雖然在下降，但淨資產收益率沒有提高，而且期末股東權益較期初增加２２４９．０８萬元，尚不如存貨增加數，說明公司產品的市場並不樂觀，盈利能力一般。
　　

    四、通過期初數與期末數的對比，有助於投資者對資產負債進行動態的比較，進一步分析公司經營管理水平及發展前景與後勁。

    資產是指過去的交易、事項形成並由企業擁有或者控制的資源,該資源預期會給企業帶來經濟利益。資產包括流動資產、長期投資、固定資產、無形資產和其他資產。在流動資產分析中,投資者可以把流動資產的項目大致分爲四類：貨幣性資產,短期投資類資產,應收帳款、應收票據、其他應收款等信用資產,存貨資產。將上述資產項目的增減幅度與流動資產總額的增減幅度作出比較分析,從而反映企業流動資產增減幅度的原因。比如：企業中的貨幣資產(或短期投資類資產)的增長幅度大於流動資產的增長,說明企業應付市場變化的能力將增強；企業中的信用資產增長幅度大於流動資產的增長幅度,說明企業的貨款回收不夠理想,企業受第三者的制約增強,企業應該加強貨款的回收工作；存貨資產的增長幅度大於流動資產的增長幅度,說明企業存貨增長佔用資金過多,市場風險將增大,企業應加強存貨管理和銷售工作。如果企業中的貨幣資產(或短期投資類資產)的增長幅度大於流動資產的增長,存貨資產的幅度小於0,流動資產的增長幅度接近其他指標,說明企業的支付能力增強,應付市場的變化能力增強,企業加快市場回收工作,增加現金回籠,流動資產的結構有很大改善。以*ST秋林(600891)2001年12月31日數據爲例。通過企業資產相關項目的數據,投資者可以看到企業當年流動資產下降幅度爲23.99%,貨幣資產的下降幅度爲79%,大於流動資產的下降幅度,說明企業應付市場變化的能力將變弱；而企業存貨資產的下降幅度爲36%,大於流動資產的下降幅度,說明企業存貨佔用資金的比重降低,企業在當年加快了商品的銷售工作；但是企業當年的信用資產增加幅度大於0,說明企業信用資產的規模增長,雖然企業加快了銷售,但貨款回收不夠理想,這便增加了壞帳損失的可能性,企業應該在加速銷售的同時加強貨款的回收工作。通過上述的簡單搭配綜合分析,投資者便可以對企業的流動資產狀況有了一個簡單清晰的認識。如果企業當年的資產變化主要是由於固定資產或者長期投資、無形資產、其他資產的變動而引起,說明企業將資金的重點向固定資產、長期投資、無形資產及其他資產方向轉移。投資者應該隨時注意企業的生產規模、產品結構的變化,這種變化不但決定了企業的收益能力和發展潛力,也決定了企業的生產經營形式。因此,建議投資者進行動態跟蹤與研究。由於瀏覽與分析是一複雜的計算和比較分析過程,投資者可以藉助上市公司分析系統工具,通過計算機進行綜合處理,使上述功能得以順利實現,從而提高分析的效率和準確性。

    企業負債是指過去的交易、事項形成的現時義務,履行該義務預期會導致經濟利益流出該企業。其特點爲：企業必須償還,在償還本金時,還要支付一定數量的利息。在財務報表中一般將其分爲流動負債和長期負債。所有者權益是指所有者在企業資產中享有的經濟利益。
　　在流動負債的分析中,投資者可以將流動負債簡單地劃分爲：
　　1、營業環節的流動負債(應付帳款、應付票據、應付股利、其他應付款、預收款、應付稅金、應付工資、預提費用)
　　2、融資環節的流動負債(短期借款、1年內到期的長期負債)
　　3、收益分配環節的流動負債(應付股利)。
　　如果企業流動負債的比重中營業環節的流動負債的比重比較大,那麼表明,企業的資金來源爲營業性質,成本比較低。在構成中,如果其他應付帳款、預收款、應付帳款佔流動負債的比重任意一項增幅達80%以上,說明企業的生產經營業務開展得不理想,欠款增多,資金壓力比較大；如果融資環節的比重上升,那麼表明企業的短期融資活動增加,企業的經營業務波動性提高；如果收益分配環節的比重上升,企業的收益分配的負擔將有所提高。
　　以海信電器2001年12月31日數據爲例。通過BBA禾銀系統計算企業的負債相關項目的數據,結果顯示流動負債增長幅度爲53.48%,營業環節的流動負債的變化導致了該企業流動負債的增長,表明企業的資金來源還是以營業性質爲主,資金成本相對比較低。但是營業環節中的預收帳款一項增長了357%,說明企業的生產經營性業務的欠款開始增多,資金壓力相對比較大。
　　在分析中,投資者還可以將企業的流動負債與長期負債＋所有者權益的合計數結合起來進行分析,判定企業在生產經營中的資金來源是長期還是短期,來源於內部積累還是來源於外部籌措,從而揭示企業的相對獨立性和穩定性。
　　比如：流動負債大於45%,長期負債＋所有者權益小於55%,表明生產者經營性負債水平比較高,日常生產經營活動重要性增強,風險增大；
　　流動負債位於30%---45%,長期負債＋所有者權益等於55---70%,表明企業資金結構位於正常的水平；流動負債小於30%,長期負債＋所有者權益大於70%,表明企業資金結構的穩定性很高,獨立性較強。
　　以海信電器2001年12月31日數據爲例,通過BBA禾銀系統計算流動負債比重爲44%,長期負債＋所有者權益等於56%,表明企業在當年的資金結構位於一個正常的水平。
　　通過以上的分析,我們對該企業的負債及所有者權益狀況,有了一個簡單的認識,就是企業在當年長短期的融資活動都在減弱,開展經營性活動的資金還是以所有者權益資金爲主,投資者應該關注該企業的生產經營性資金的往來情況。

（責任編輯：張曉軒）