兩個指標在中期報表中選擇績優成長股

一是營業利潤率。成長型企業營業利潤率應保持增長態勢。如海油工程，營業利潤率從2002年的8.9％，增至2003年9.18％，今年一季度再增至12.2％，如今半年報又增至16.36％，結果是，該公司中期營業收入增長50％，淨利潤增長高達157％。又如東方鍋爐，營業利潤率從去年的8.23％，今年一季度增至8.5％，半年報再增至11.12％，同樣，該公司營業收入增長118％，淨利潤增長152％。

   與此相反，海螺水泥儘管營業收入增長80％，淨利潤增長高達257％，但營業利潤率從2002年的17.1％，猛增至2003年27.4％，今年一季度再劇增至41.8％後，二季度迅速回落至31.32％———營業利潤率作爲先期指標已開始從高峯滑落了。酒鋼宏興利潤率下降幅度比海螺水泥更甚，雖然該公司上半年淨利潤仍增長36％，但營業利潤率卻從2002年的13.2％，降至2003年12.6％，今年一季度在全國一片鋼鐵熱中又擡頭至13％，二季度終於禁不住調控回落到10.2％，同高點相比已回落30％。

   二是總資產指標。當一家企業營利率保持增長態勢，總資產又呈現較大增幅（負債率一般不高於70％），往往是企業步入高速增長期的預兆。上文提到的東方鍋爐最爲典型，2002年業績剛啓動時（每股收益0.08元）總資產18.27億元，2003年猛增至50.28億元，今年一季再增至66.44億元，半年報又增至75.88億元。這些年來，該公司從未在資本市場籌資，儘管負債率超過90％，但銀行貸款僅5500萬元，原來公司業務極爲興旺，僅預收賬款一項就高達59.7億元，致使賬上貨幣資金達33.58億元。同樣，雲天化、貴州茅臺等都有類似特徵；而海正藥業、山西焦化等公司，儘管營利率還保持增長，但資產規模未跟上，成長性就要打點折扣了。

（責任編輯：張曉軒）