4.10焦炭期貨行情：焦煤期價弱勢運行 焦炭反彈空間或有限

　　【焦炭】

　　日內觀點：震盪偏弱

　　中期觀點：下跌

　　邏輯：

　　隨着焦炭首輪調降落地，焦企延續低利潤狀態，生產積極性不佳，而下遊鋼廠鐵水產量不斷走高，焦炭需求表現相對良好。然而，近期焦炭期貨表現十分疲弱，3月以來持續被5日線壓制，均線也呈空頭排列。

　　目前來看，至少有三方面原因造成了焦炭的弱勢，其一是焦煤進口端增量正逐漸壓低入爐煤成本，在焦化產能過剩的背景下，成本降低通常緊跟着現貨走弱，對於臨近交割的05合約來說，倉單成本走低給期價較大壓力。其二是成材旺季去庫緩慢，鐵水產量高位運行雖是需求端利多，但同樣也引發了市場對後續成材負反饋的擔憂。其三是粗鋼減產消息擾動，疊加鐵水產量存見頂預期，焦炭需求利好效應趨弱。

　　總之，當前焦炭需求表現強勁，但現貨走弱、成本壓力，以及終端需求擔憂等因素形成共振，驅動焦炭期價下行，同時成材的走弱也限制了焦炭的反彈空間，操作上建議維持偏空思路，關注後續澳煤價格走勢。

　　【焦煤】

　　日內觀點：震盪偏弱

　　中期觀點：下跌

　　邏輯：

　　焦煤基本面持續偏弱，進口增量不斷釋放，同時國內焦煤產量穩中有增，相對而言需求端焦炭產量表現一般，暫未對煤價形成有效支撐。

　　具體來看，近期甘其毛都蒙煤日通關車數維持900車左右，數量依然可觀，同時4月7日當週，國內110家洗煤廠精煤日產63.44萬噸，周環比增0.48萬噸，整體供應維持高位;需求方面，樣本焦化廠焦炭日均產量合計115.1萬噸，周環比增0.7萬噸，但需求支撐並不明顯。

　　本週，黑色系原料氛圍普遍悲觀，焦煤除了下遊負反饋擔憂外，供應端壓力使其表現更爲疲弱，加之近段時間粗鋼減產預期擾動，多因素驅動焦煤期價弱勢運行。

　　綜上，焦煤自身基本面偏差，且當前市場氛圍難言樂觀，焦煤期價弱勢運行，操作上建議維持偏空思路對待，繼續關注澳煤價格走勢。