12.20甲醇期貨實時行情：需求仍未有明顯恢復預期 預計甲醇走勢維持震盪行情

　　【市場表現】

　　昨日甲醇2305合約收於2571元/噸，跌幅1.72%;太倉基差收於59點，較前值上漲30點。

　　【綜述】

　　近兩週在下遊需求不振的背景下，甲醇基準地現貨價格較前期出現明顯回落，產業鏈利潤分配失衡問題得到一定緩解，隆衆數據顯示，上週MTO制丙烯平均利潤爲-202元/噸，環比上漲422元/噸，部分裝置已修復至盈虧平衡區間。得益於利潤的邊際改善，但是從季節性看，甲醇傳統下遊冬季開工有限，新興需求利潤尚不穩定，春節前MTO裝置大規模恢復重啓概率不大，所以現階段行情單邊驅動因素並不明顯，整體預計仍處震盪區間。

　　【數據方面】

　　供給端，上週甲醇產量爲155.78萬噸，環比僅增加0.867萬噸，周內西南地區天然氣制甲醇裝置停車節奏仍在延續，但同期煤頭裝置運行較爲穩定且部分檢修裝置陸續重啓，所以整體看甲醇供應受限氣影響有限。現階段，寧夏鯤鵬60萬噸/年新裝置存在產出預期，疊加今年川渝地區限氣停產力度不及往年，預計內地甲醇產量或繼續增加。

　　需求端，上週江浙地區MTO裝置開工率爲40.58%，環比上漲0.46%，隨着江蘇斯爾邦80萬噸/年裝置的停產，MTO開工已來到年內最低位置，後續下行空間不大，但下遊廠商對終端消費恢復信心不足，採購積極性一般，預計短期內MTO開工率上行力度也不夠，大概率維持低位震盪。

　　傳統需求方面，上週二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的開工率環比分別變化-6.64%、-3.53%、+4.73%以及-11.43%，近期重慶萬利來10萬噸/年二甲醚裝置已經停車檢修，廣西錦億30萬噸/年氯化物裝置預期停車，傳統下遊已逐步進入季節性淡季。

　　後市來看，地產行業最艱難的日子或許正在過去，預計今冬季節性降負後，甲醛或於明年春季迎來開工回升。

　　醋酸方面，年底山東兗礦魯南計劃將醋酸有效產能增加20萬噸/年，預計醋酸將成爲傳統下遊中爲數不多的能爲甲醇帶來需求增量的部分。

　　庫存方面，上週港口大幅累庫14.16%，周內進口船貨抵港計劃集中，雖短時存在封航，但卸貨影響有限，疊加主流區域提貨縮減，港口庫存增加。

　　近期來看，內地甲醇企業持續主動排庫，但實際庫存下降速度偏慢，預計年前最後一個月的時間內地企業或加速排庫進程。

　　【綜合而言】

　　隨着對物流運輸管控的放鬆，企業出貨情況有所好轉，但年末烯烴及傳統下遊開工率均不高，需求仍未有明顯恢復預期，疊加部分企業春節前或加速排庫節奏，業者心態較爲謹慎，日線上預計甲醇走勢維持震盪行情。