白糖期貨實時行情：終端補貨概率較大 白糖近強遠弱

　　一、行情回顧

　　4月份，內外糖市的主基調均爲漲價，但ICE原糖價格漲勢爲挑頭上漲，鄭糖07合約漲勢偏緩，爲拐頭上漲，內盤相對理性。

　　目前，本半球印度、中國減產已成明牌，泰國產量和出口量不及預期尚不能緩解國際糖市供應緊張的形勢;而巴西中南部2023/24榨季，不僅港口擁堵問題嚴重，還有超過平均水平的降雨影響了收榨進程，遠水難解近渴。

　　5月份，隨着我國食糖消費進入旺季，國內現貨供應情況以及進口利潤修復帶來的新增供應問題需要關注。

　　二、全球白糖供需

　　2.1巴西港口擁堵問題再度嚴重

　　巴西港口等待裝運食糖的船隻在增加，等待裝運的食糖數量也在增加。截至4月12日當週，巴西港口等待裝運食糖的船隻數量已從上週的37艘升至45艘，港口等待裝運的食糖數量從上週的132.28萬噸增至194.97萬噸，其中桑託斯港等待出口的食糖數量爲144.39萬噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數量爲40.26萬噸。

　　截至4月19日當週，巴西港口等待裝運食糖的船隻數量爲50艘，較上週增加了5艘，港口等待裝運的食糖數量爲214.36萬噸，較上週增加了19.39萬噸，其中，桑託斯港等待出口的食糖數量爲165.8萬噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數量爲40.26萬噸。

　　2.2泰國食糖產量增幅以及出口不達預期

　　在印度減產後，一季度泰國食糖一度成爲國際市場的補充，1月出口69.84萬噸，同比增加20.39%，創近3年的同期高位;2月出口87.17萬噸，同比增加3.4%;去年10月至今年2月，泰國累計出口食糖266.19萬噸，同比增加2.87%。截至4月6日，泰國僅1家糖廠未收榨，同比減少15家;累計壓榨甘蔗9388.79萬噸，同比增加2.7%;累計產糖1102.8萬噸，同比增加9.7%;平均出糖率11.75%，去年同期爲11%。

　　雖然泰國食糖產量及出口量同比均有所增加，但由於總體產量和出口量基數較低，泰國的出口完全無法彌補印度的減產，截至4月6日，泰國57家糖廠中已有56家收榨，產量基本定格，最終甘蔗壓榨量將小於此前市場普遍預期的1億噸之上，由於泰國最終食糖產量不及預期，進而會導致短期出口不達預期，對糖價將會產生助推作用。

　　2.3糖價景氣度長期持續性有待觀察

　　往後看，影響二季度糖價走勢的要素在於巴西的開榨進度(天氣狀況)和港口運輸情況。由於供應方面的擔憂，ICE原糖已漲至11年高點，如果後期巴西天氣狀況無憂，壓榨順利，港口擁堵問題緩解，物流順暢。

　　三、國內白糖供需情況

　　3.1減產已成明牌

　　2023年4月14日馬山南華順利收榨，至此，廣西2022/23榨季糖廠生產全部結束。廣西2022/23榨季生產始於2022年11月15日，開機糖廠數量爲73家，較上榨季減少1家;生產持續時間152天，較上榨季減少4天;平均開機時長87天，同比減少18天。

　　2023年4月初，據報告顯示，本月調整2022/23年度食糖產量及價格預估數據。受天氣、病蟲害等綜合因素影響，廣西等主產省(區)甘蔗糖產量下降，本月下調食糖產量至900萬噸。由於當季食糖產需缺口擴大，食糖進口成本持續大幅上漲，中國農業農村部4月份將國內糖價預估區間上調爲5950-6550元/噸。

　　2022/23年度印度、泰國等主產國食糖產量普遍低於預期，全球當季產需過剩量大幅減少，中國農村農業部4月份將國際糖價預估區間上調爲18.5-22.5美分/磅，後期需關注巴西2023/24榨季食糖生產、出口情況對全球及國內食糖市場的影響。

　　3.2內外價差拉大限制國內食糖進口積極性

　　ICE原糖價格大幅攀升至24美分/磅以上，國內配額外進口成本接近8000元/噸，進口虧損程度擴大，嚴重限制了進口糖流入的時間和節奏，對應的替代糖源則快速增加，但總量有限，不足以彌補進口收縮後國內對進口糖的需求。

　　截至4月20日，巴西配額內食糖進口估算成本爲6153元/噸，配額外食糖進口估算成本爲7904元/噸;泰國配額內食糖進口估算成本爲6185元/噸，配額外食糖進口估算成本爲7946元/噸。同日，產區製糖集團報價區間爲6620-6850元/噸，基本持穩，進口虧損拉大至1000-1300元/噸。

　　據數據顯示，我國3月進口食糖7萬噸，同比減少5萬噸。2022/23榨季截至3月底，我國累計進口食糖272萬噸，同比減少6萬噸。此外，3月份我國進口糖漿及預拌粉等三項合計16.23萬噸，同比增加5.62萬噸;一季度，進口糖漿及預拌粉等三項合計31.05萬噸，同比增加7.91萬噸;截至3月底，本榨季累計進口糖漿及預拌粉等三項合計49.43萬噸，同比增加3.27萬噸。