什麼是夏普比率？

基金較高的淨值增長率可能是在承受較高風險的情況下取得的，因此僅僅根據淨值增長率來評價基金的業績表現並不全面，衡量基金錶現必須兼顧收益和風險兩個方面，夏普比率就是一個可以同時對收益與風險加以綜合考慮的指標。夏普比率又被稱爲夏普指數，由諾貝爾獎獲得者威廉·夏普於1966年最早提出，目前已成爲國際上用以衡量基金績效表現的最爲常用的一個標準化指標。

夏普比率的計算及其含義

夏普比率的計算非常簡單，用基金淨值增長率的平均值減無風險利率再除以基金淨值增長率的標準差就可以得到基金的夏普比率。它反映了單位風險基金淨值增長率超過無風險收益率的程度。如果夏普比率爲正值，說明在衡量期內基金的平均淨值增長率超過了無風險利率，在以同期銀行存款利率作爲無風險利率的情況下，說明投資基金比銀行存款要好。夏普比率越大，說明基金單位風險所獲得的風險回報越高。夏普比率爲負時，按大小排序沒有意義。

夏普比率計算公式：＝[E(Rp)－Rf]/σp

　　其中E(Rp)：投資組合預期報酬率

　　Rf：無風險利率

　　σp：投資組合的標準差

以夏普比率的大小對基金錶現加以排序的理論基礎在於，假設投資者可以以無風險利率進行借貸，這樣，通過確定適當的融資比例，高夏普比率的基金總是能夠在同等風險的情況下獲得比低夏普比率的基金高的投資收益。例如，假設有兩個基金A和B，A基金的年平均淨值增長率爲20％，標準差爲10％，B基金的年平均淨值增長率爲15％，標準差爲5％，年平均無風險利率爲5％，那麼，基金A和基金B的夏普比率分別爲1.5和2，依據夏普比率基金B的風險調整收益要好於基金A。爲了更清楚地對此加以解釋，可以以無風險利率的水平，融入等量的資金（融資比例爲1：1），投資於B，那麼，B的標準差將會擴大1倍，達到與A相同的水平，但這時B 的淨值增長率則等於25％（即2#15％－5％）則要大於A基金。使用月夏普比率及年夏普比率的情況較爲常見。

夏普理論告訴我們，投資時也要比較風險，儘可能用科學的方法以冒小風險來換大回報。所以說，投資者應該成熟起來，儘量避免一些不值得冒的風險。同時當您在投資時如缺乏投資經驗與研究時間，可以讓真正的專業人士（不是隻會賣金融產品給你的SALES）來幫到您建立起適合自己的，可承受風險最小化的投資組合。這些投資組合可以通過Sharpe Ratio來衡量出風險和回報比例。

夏普比率在運用中應該注意的問題

　　夏普比率在運用中應該注意的問題夏普比率在計算上儘管非常簡單，但在具體運用中仍需要對夏普比率的適用性加以注意：

　　1、用標準差對收益進行風險調整，其隱含的假設就是所考察的組合構成了投資者投資的全部。因此只有在考慮在衆多的基金中選擇購買某一隻基金時，夏普比率才能夠作爲一項重要的依據；

　　2、使用標準差作爲風險指標也被人們認爲不很合適的。

　　3、夏普比率的有效性還依賴於可以以相同的無風險利率借貸的假設；

　　4、夏普比率沒有基準點，因此其大小本身沒有意義，只有在與其他組合的比較中才有價值；

　　5、夏普比率是線性的，但在有效前沿上，風險與收益之間的變換並不是線性的。因此，夏普指數在對標準差較大的基金的績效衡量上存在偏誤；

　　6、夏普比率未考慮組合之間的相關性，因此純粹依據夏普值的大小構建組合存在很大問題；

　　7、夏普比率與其他很多指標一樣，衡量的是基金的歷史表現，因此並不能簡單地依據基金的歷史表現進行未來操作。

　　8、計算上，夏普指數同樣存在一個穩定性問題：夏普指數的計算結果與時間跨度和收益計算的時間間隔的選取有關。

　　儘管夏普比率存在上述諸多限制和問題，但它仍以其計算上的簡便性和不需要過多的假設條件而在實踐中獲得了廣泛的運用。