股票“除權”與“填權”

除權是由於公司股本增加，每股股票所代表的企業實際價值(每股淨資產)有所減少，需要在發生該事實之後從股票市場價格中剔除這部分因素，而形成的剔除行爲。上市公司以股票股利分配給股東，也就是公司的盈餘轉爲增資時，或進行配股時，就要對股價進行除權。上市公司將盈餘以現金分配給股東，股價就要除息。

   假設，送紅股的股權登記日是3月3日，收盤價是10元，把100股股票分給股東，每位股東持股量由之前的10股變成了20股。那麼3月4日開盤時，開盤基準價就被交易所強行降到了5元。這個下降的過程就叫除權，5元就是除權價，3月4日就被稱爲除權日.若除權後的股價是5元，如果股價從5元開始向上漲，我們就把這種股票的走勢叫填權。如果經過一段時間，最後漲到除權前的10元了，我們把這一現象稱爲填滿權.若股價從5元開始向下跌了，我們就把這種走勢叫貼權。

  填權與貼權，是股票除權之後的兩種走勢，但到底是填權普遍還是貼權普遍呢？雖然從理論上講，漲跌與除權無關，但實際操作中，填權的情況會稍多一些。其原因有三：

  一是有些股票在除權前，股價太高了，雖然有些股民看好它，但買不起，而除權後，股價降下來，就買得起了。如此一來，由於買的人多了，於是股價就漲上去了。比如說，一隻股票價格200元，按交易規定，要買進最少要買1手，1手是100股，買1手就得2萬元，而某人手上只有1萬元，那隻好作罷了，但如果股票由於除權降到了20元，買1手只需2000元了，當然就可以買進了；第三個原因，說起來是由前二個原因促成的，正是由於預料到由於前兩個原因股價在除權之後可能會上漲，因此，有投資者就會在股票除權後買進，進而導致股價上漲。

  除權除息對投資者來說，最重要的是是否會填權和填息，中線投資者可以選一些業績較好、權值較高的股票在低價位時大膽購入，目標是在一個不長的時間內能填權，這樣老股差價沒損失．所配的增資股等於是“零成本”，賣多少賺多少，這也是許多投資人樂於參與除權的原因。短線投資者一般可在除權後介入，以賺取填權的差額，既可賺錢又可避免短時不能填權的風險，短線操作者多以有限的資金，求取最大的運轉效率，並不想承擔一旦除完權不但填不了權，而且價格上還有損失的風險。是否參與除權交易，主要看大勢。當大勢走軟，接手不強，參與除權的中短線籌碼就會使除權行情走勢下行。而只要大勢轉強，除權股不論當時是否填權，中短期基本上都會填權。當然選擇高權值的績優股也很重要，大勢沒戲，個股亂跳也許是這一段行情的表現形式，所以股民應特別注意備上市公司的財務報表。選擇好的績優股參與填權。選擇這類股票首先從行業類別判斷該上市公司從事的行業是否屬於朝陽產業，再詳細瞭解該上市公司的真實業績如何。

除權影響

  事實上，交易所提供的除權價只不過是個參考價格，並不能對投資者實際買賣價格進行強行控制。對投資者來說，交易所的除權價可能最多是起了個心理導向的作用。關鍵要問爲什麼有人願意在這樣的價位上拋售股票。如果絕大多數投資者的平均成本比較高，縱使交易所的除權價比較低，但只要大家都不願意以低於成本的價格拋售，市場價格是不會低於交易所除權價的，也就不會有老股東持有股票價值“縮水”情況的發生。

   幾乎所有實施增發新股的公司股票在增發方案公佈前，極少數是在實施前，股價已提前啓動上漲。特別是，那些最先實施增發新股方案的那批公司，其累積漲幅十分驚人，遠遠超過了同期大盤的漲幅。加之，中國投資者素有“見利好出貨”的操作定式，其結果必然會使除權後的股價出現大幅下跌的走勢。

  增發方案是造成除權後股價大幅下跌的另一重要實質性因素。由於絕大多數公司增發方案，特別是最早一批增發公司，其增發價格折扣非常大，一般在50％至83％之間不等，而其對老股東配售的絕對數量卻比較少，大大少於新股東持有的數量，不向老股東配售，其直接後果必然是使新股東成本大大低於老股東持股成本，也大大低於交易所除權價，從而在除權上市後形成大量的低成本籌碼。這些大量的低成本籌碼，在市場主力獲利了結行爲帶動下，必然選擇拋售股票，加重拋售力量，結果可想而知，老股東必然套牢、利益受損。

   增發後股票流通盤大幅增加也是誘發拋售的重要因素。增發後公司流通股本都有了較大幅度的增加，增加最小的東大阿派也有21 ％以上，最早一批的，大都增加1到3、4倍，有的甚至增加了5倍多。這對於一貫在意盤子大小的我國投資者來說，肯定有着較大的心理壓力。進一步觀察，後期幾隻增發數量較少，其折扣也較少的公司股票，其股價的下迭幅度相對就要小一些。

   增發新股的程序及處理安排，對增發股票市場表現時間先後也有一定的影響。

除權-操作策略

除權前走勢獨立的莊股機會大
含權股，多爲控盤莊股。一般而言，含權權數越大，莊家控盤程度越高。通過公開的送轉股信息，喜歡跟莊的投資者可以輕鬆地發現一批莊股。只不過含權的消息一定是滯後於股價的漲升的。除權前的莊股走勢與同期大盤強弱的對應關係，是研判該股是否具有買入價值的重要手段。弱市背景下，含權莊股如果能走出獨立的上升行情，那麼除權前介入的勝算就較大。

除權後無量急跌的小盤莊股機會大
弱市中，莊股除權之後，往往會有一段沉悶的貼權走勢，或平臺下跌，或直接走下降通道。相對於平臺換檔式下跌，直接走下降通道，許多跟風盤會很快拋棄幻想，自動離場，落入洗盤陷井，通道越陡，短線機會越豐富。滿足以上技術要求，且除權後流通盤仍偏小的品種就是上佳選擇。我們在選擇除權後的莊股時，首先要精選除權後流通盤仍偏小的品種。因爲小市值品種籌碼收集困難，莊家一旦達到控盤程度，就有可能呆在其間幾年。
被關注程度處於兩極的除權莊股機會大
被關注程度最大的股，就是龍頭股。依靠不斷地除權填權來維護他們的龍頭地位。除此以外，一批鮮爲人知的小盤股，經過多年的高送配，滿填權，不知不覺中市值翻番幾倍。最被關注與最容易忘記的除權莊股，機會最大。

（責任編輯：張曉軒）