持倉量是資金流向和波動性的重要指標

        股票價格、成交量、持倉量變化，是期貨市場交易中反映多空雙方資金爭奪的重要指標，通過對這幾個指標的深入分析，可以更好地理解期貨市場的運行規律。
　　一般來說，期貨價格的漲跌，直接說明瞭多空雙方勢力強弱；成交量增加或縮減，則顯示多空雙方短線爭奪趨於激烈或趨於緩和；持倉量也稱持倉興趣，持倉量的增加或縮減，則是反映多空雙方外圍增量資金進駐場內與場內原有資金平倉撤離流出的指針。持倉量增加，說明多空雙方對當前集中成交價位的看法發生重大分歧，多方看漲且預期漲幅很大，同時空方看空且預期下跌空間很大，多空雙方外圍增量資金進駐場內。持倉量的縮減，則是反映多空雙方對當前集中成交價位的看法基本一致，或僅存有較小分歧，多空雙方場內原有資金平倉撤離流出。
　　一般來說，持倉量雖然不能明確指示出市場價格的運行方向，但對於預測市場價格的波動性幅度具有重要的參考意義。即多空雙方持倉量迅速增大之後，一旦價格向一個方向波動形成趨勢，這個趨勢的幅度將與持倉量呈現出正相關關係。2007年9月初大連商品交易所豆粕持倉量持續增加至11月份達到當時的歷史高位70萬手，經過一輪暴漲之後，期貨價格指數自3000元升至4300元，漲幅超過40%。一波行情的結束往往伴隨着持倉量的急劇下降，其實質意義就是雙方對此價位已經沒有什麼懸念，看法趨於一致。
　　成交量與持倉量有着顯著的區別，也有着密切的聯繫，在判斷資金流向、價格波動方面有着不同的作用。成交量更傾向於短線的分歧和爭奪，持倉量則對中長線的波動性指示意義更大。若成交量、持倉量雙雙增加，說明多空雙方主要通過增量資金入場增倉的形式爭奪且較爲激烈，因市場資金注入而能量不斷積聚，期價可能反覆波動。成交量增加而持倉量縮減，反映出多空雙方均積極平倉撤離資金，雙方平倉意願強弱對期價走勢構成相反作用，即多頭主動平倉意願強於空頭平倉回補意願，則期價易於下跌，而空頭平倉回補意願強於多頭平倉意願，則期價易於上漲。在此背景下，市場積聚的資金能量逐漸釋放，期價漲跌趨勢可能逐漸減弱。成交量縮減而持倉量增加，顯示多空雙方短線交易減少但在暗地裏卻分歧頗大，市場積聚的資金能量緩慢增加，期價仍可能劇烈波動。
　　利用成交量、持倉量變化分析期貨價格時，應首先關注的是波動性其次纔是波動方向，一輪行情波動的啓動往往是從期貨的持倉量和成交量的變化引發的。（战神GPK777SOUTHMONEY.COM）

（責任編輯：張曉軒）