1.29玉米期貨實時行情：產需缺口或同比下降 新年度玉米價格區間震盪

　　國際市場供需情況

　　美國農業部12月供需報告顯示，2022/23年度美玉米種植面積同比下調5%，單產同比下調2.5%，最終導致產量同比減少11.44億蒲式耳，降幅7.6%。需求端整體同比亦下降，其中國內消費同比下降3.68%，出口預期同比下降3.96億蒲式耳，降幅高達16%。整體導致期末庫存降至12.57億蒲式耳，同比下降8.7%，庫消比爲8.91%，處於偏低水平，同比亦下降。

　　從今年五月份開始公佈新作2022/23年度美玉米供需平衡表開始，出口預期整體呈現下降走勢，主要因美玉米價格高位，庫消比偏低以及糧源上市季節密西西比河水位偏低導致駁船運費飆升，進一步推高美玉米價格，導致美玉米價格優勢遠不及巴西、阿根廷以及烏克蘭，當前年度因美玉米價格高位，作爲美玉米第二大買家的中國採購訂單同比大幅下降，中國採購目標已轉向巴西，另一方面美玉米頭號買家墨西哥，因墨西哥的總統令要求在2024年禁止使用除草劑草甘膦和轉基因玉米，導致美玉米出口前景進一步下滑。美國農業部的周度出口銷售報告顯示，截至12月1日當週數據，本年度迄今玉米出口銷售總量爲1904萬噸，同比減少47.9%。迄今爲止，墨西哥從美國進口940萬噸，同比減少7.9%。中國從美國進口了370.7萬噸，同比減少69.6%。日本是第三大市場，進口149萬噸，同比減少51.9%。

　　根據美農12月份供需報告顯示，2022/23年度全球玉米產量同比下降5501萬噸，進而導致全球需求、進出口貿易以及期末庫存均同比下降，全球玉米供應同比明顯收緊。從各國產量數據來看，絕對產量數值同比下降最多的是美國爲2905萬噸，其次是歐盟和烏克蘭，分別爲1679萬噸和1513萬噸，而產量同比增加的地區主要集中在南美的巴西和阿根廷，但兩國2022/23年度合計產量同比增加僅1350萬噸，低於歐盟玉米產量同比下降幅度，但考慮到南美2021/22年度收穫的玉米目前正出口供應北半球2022/23年度的玉米市場，而巴西和阿根廷2021/22年度玉米產量同比增加2850萬噸，仍略低於烏克蘭和歐盟2022/23年度合計產量降幅，因而總體來看全球玉米供應偏緊仍在延續，相對支撐全球玉米市場價格，後續關注各國新季玉米播種及生長情況，目前阿根廷新季玉米減產預期相對較強，但巴西新季玉米總產量繼續增加預期仍相對較高。

　　國內市場供需情況

　　今年玉米種植面積同比持下降預期，市場觀點較爲一致。今年總導向是“穩口糧、穩玉米，擴大豆、擴油料”，今年我國大力實施大豆和油料產能提升工程，擴大東北產區大豆麪積，並在黃淮海、西北、西南地區推廣玉米大豆帶狀複合種植，玉米種植面積相應同比有所調降，尤其東北地區，玉米麪積調降幅度相對較大。此外2021年國產大豆上市後價格大幅攀升，利潤導向提振種植戶2022年春季播種大豆意願。不過2022年秋季國產大豆上市以來，價格接連走低，而玉米價格大幅走高，預計將影響明年大豆種植熱情。

　　今年玉米產量市場存在一定的分歧，市場主體認爲面積同比下降，因遼吉內澇問題影響單產情況，因而玉米產量預計同比有所下降，主流同比降幅在200-1000萬噸，數據對今年單產情況比較樂觀，產量玉米同比小幅增加。我們認爲考慮到利潤導向導致玉米麪積下降情況，預計玉米產量同比下降300萬噸左右。

　　今年因地租、化肥價格大幅上漲，種植成本同比上調幅度較大，根據市場數據測算，今年東北玉米種植成本摺合錦州港平艙價約2600-2700元/噸，同比上漲約400元/噸，再加上今年玉米生產者補貼同比下降40元/畝，合計成本端同比增加400-500元/噸，結合目前玉米價格測算，玉米銷售價格同比漲幅約300元/噸，合計按照目前價格售糧，玉米利潤同比仍低100-200元/噸，但目前玉米售糧利潤仍在400元/噸左右，而大豆因今年價格下跌且成本端上漲，種植利潤預估不及玉米，雖今年玉米種植利潤同比偏低，但仍好於大豆，且明年地租成本存下降預期，因而預計明年玉米種植面積仍將同比存增加預期。

　　今年因國內小麥比價優勢喪失，定向稻穀成爲今年國內最主要的玉米替代品，其成交價格更是成爲玉米價格底部支撐的標準之一。據估算，定向稻穀摺合到錦州港平艙價的理論摻混成本約爲2650元/噸，基本成爲今年最具價格優勢的玉米替代品，且與種植成本接近，共同夯實玉米價格底部支撐。