註冊倉單增長幅度有限 膠合板價格底部不斷攀升

　　膠合板價格,膠合板期貨   膠合板主力1409合約在7月25日，伴隨着成交量及持倉量的大幅攀升，價格突破140元/張整數關口，並向上衝擊145元/張，前期“楔形”整理形態完全突破。8月4日，膠合板主力1409合約價格觸及150元/張之後，伴隨着持倉量的下降，價格出現回調。筆者認爲，膠合板此輪上漲過程缺乏成交量的配合，雖然持倉量一直保持高位，但仍低於前期主力1405合約的持倉量，目前持倉量對於空頭的壓力不可同日而語。

　　註冊倉單增長幅度有限

　　膠合板期貨倉單成本一直是市場關注的重點。從山東膠合板產區部分生產企業的調研情況可知，有能力和意願生產符合質檢的細木工板企業數量仍然較少，同時交割品新增產能有限。據瞭解，相對於目前膠合板期貨的持倉量，未來可能出現的註冊倉單數量難以滿足多頭接貨量。

　　目前，雖然膠合板交割品預期產量會有所增加，但持倉量大幅高於膠合板企業交割品產能。由於7月底需要註銷倉單，前期倉單無法進入1409合約交割，而交割規則規定註冊倉單的細木工板必須在生產日期60日之內，所以1409合約的交割品最早也得在6月之後才能生產。三個月的生產期加上前期生產企業極少，未來膠合板註冊倉單增長幅度有限。

　　交割品成本有所下降

　　據瞭解，目前有部分新企業參與交割品生產，細木工板交割品成本有所降低。同時對於現貨成本來說，如果膠合板現貨價格繼續大幅上升，生產企業可能會增加交割品的生產量，更多的註冊倉單有望生成。

　　膠合板1409合約期價突破145元/張，相對於生產企業成本來說有客觀的利潤空間，企業勢必有擴大交割品產能的動力。同時，目前新企業參與生產交割品的產量在前期沒有體現，未來隨着規模化生產，膠合板的生產成本勢必會有所降低，產能將逐步增大。但需要注意的是，由於大部分新企業生產交割品的時間很短，產品質量控制存在一定風險，盲目擴大產能也會有產品質量下降的可能性，這不符合以穩健經營爲主的人造板企業經營思路。

（战神GPK777期貨頻道）