生物重組蛋白概念股一覽

　　生物重組蛋白概念股

　　重組蛋白行業的不同品種，其市場成熟度不同，產品的升級階段也各有差異，因此選了四種在現階段及未來幾年比較有成長前景及投資價值的品種。

　　1、通化東寶

　　 公司聚焦胰島素業務，看好胰島素以及公司未來多年的穩定高速增長。我國處在糖尿病高發期，長期看好糖尿病用藥市場，胰島素作爲糖尿病治療的終極藥物，增長具有滯後性，未來將迎來多年穩定高速增長。

　　短期看二代胰島素的基層營銷放量，預計未來三年銷售收入增速約30%，利潤增速稍快。公司從2010 年下半年開始的基層市場營銷，預計未來實現地縣級醫院全覆蓋，目前銷售效應逐步體現。公司的學術營銷三年計劃（“蒲公英計劃”）從2011 年開始，培養縣級醫院爲主的三千名糖尿病醫生，去年已完成首期1000 名。

　　 中期看三代胰島素上市及之後推廣，預計在2015 年左右上市。甘精胰島素、門冬胰島素在申報臨牀，小試、中試均www.tjtzcz.com已結束；賴脯胰島素、地特胰島素預計在年內申報臨牀。公司希望直接做三期臨牀，約6-8 個月完成。三期工程投資4.2 個億產能1.26 億支，加上二期的7000 萬支，以及原料藥年產3000 公斤的產能，公司的產能供應充足。

　　 子公司廈門特寶研發的Y 型PEG 化重組人幹擾素a2b 注射液已進入三期臨牀，該長效幹擾素市場潛力巨大。廈門特保可能有上市計劃，於長效幹擾素上市後啓動。

　　 公司治理結構逐步清晰，大股東增持表明公司經營信心，2012 年有望成爲公司這一輪成長的基數年。2012 年四季度計提壞賬，預計7000 萬左右，影響2012 年利潤，但不影響公司未來幾年的穩健增長。

　　 胰島素毛利率和淨利率有提升空間。公司胰島素毛利率不高，產能利用率較低，隨着胰島素基層放量所帶來的產能利用率提高，折舊比例降低，胰島素毛利率和淨利率有提升空間。

　　 盈利預測；預計公司在2012 年-2014 年的EPS 分別爲0.11 元（計提壞賬後）、0.31 元、0.42 元。

　　2、長春高新：

　　 研發實力國內領先，產品梯隊豐富誘人。公司目前的主要產品爲生長激素、水痘疫苗和狂犬疫苗；即將上市的產品豐富，長效生長激素、促卵泡激素、艾塞那肽均爲大品種，值得期待。

　　子公司金賽藥業聚焦基因重組蛋白業務，主要上市產品爲生長激素，未來可能上市產品爲長效生長激素、促卵泡激素以及胸腺素α。

　　 子公司百克生物聚焦疫苗和多肽業務，主要上市產品爲水痘疫苗和狂犬病疫苗，未來可能上市產品爲艾塞那肽。

　　 未來幾年，公司的利潤增長點有望陸續展開，生長激素未來三年的穩定高速增長，狂犬疫苗逐漸放大產能，長效生長激素、促卵泡激素和艾塞那肽上市後的高速增長。

　　 已上市的產品：金賽藥業擁有生長激素的水針劑獨家劑型，過去三年複合增長率高於40%，預計未來三年複合增長率在30%左右。生長激素爲公司最主要的利潤來源，預計2012 年淨利潤達到2.6 億左右。百克生物的狂犬病疫苗轉虧爲盈並逐漸放大產能，將和水痘疫苗一起逐漸貢獻穩定的利潤。

　　 即將上市的產品：金賽藥業的長效生長激素、促卵泡激素和胸腺素α預計在兩年內上市，市場培育後放量將顯著增厚公司業績。長效生長激素爲全世界第一家，2013 年內上市概率較大，將顯著提升生長激素市場規模並對其他劑型生長激素進行替代，顯著提升公司盈利能力。百克生物的艾塞那肽爲針對糖尿病的降糖多肽，降糖效果明確且市場空間巨大，未來可能成爲公司的重要盈利增長點。

　　 盈利預測；預計公司在2012 年-2014 年的EPS 分別爲2.15 元、2.46 元、3.19 元。

　　3、安科生物

　　 主營業務幹擾素、生長激素銷售情況持續轉好，營銷力度持續加強。全國幹擾素生產廠家有30 多家，競爭激烈，公司將通過幹擾素和阿德福韋酯連用的方式推動該業務增長；公司生長激素的優勢領域爲燒傷科，2012 年開始重點推廣兒科市場，生長激素銷售有望加速增長；公司將擴建銷售團隊，生物製劑板塊將從300 人擴到500 人，銷售大區要從4 個大區增加到6 個大區，着重加強學術營銷。

　　 中藥業務有望繼續保持高增長，2012 上半年銷售增長43%。餘良卿爲百年老店，擁有豐富的中藥資源，公司將對該產品進行深入開發，將中藥板塊發展成爲公司第二大利潤來源；公司對餘良卿產品進行營銷改革，分區域推廣，有望保持高增長。

　　 研發方面，產品梯隊佈局合理。短期，生長激素水針劑正在申請生物等效性試驗；長期，與康岱生物合作開發的人源化單抗有望下半年申報臨牀，長效生長激素正在臨牀試驗中，長效幹擾素已申報臨牀。

　　 盈利預測；預計公司在2012 年-2014 年的EPS 分別爲0.41 元、0.52 元、0.66 元。

　　　　4、雙鷺藥業

　　 主要品種複合輔酶仍將快速增長，其市場覆蓋率低，將隨着招標及產能釋放繼續快速拓展。複合輔酶貝科能主要在三級醫院銷售，一二級醫院尚有較大空白。貝科能在2010 年和2011 年分別新進10 省市醫保和北京醫保，新進醫保的效應將給貝科能帶來約三年的高銷量增長。2012 年貝科能受到產能限制，現昌平基地生產線已建設完畢，2013 年產能將得到釋放。2013 年是招標年，隨着其餘省市的招標以及產能釋放，貝科能市場將繼續快速拓展。

　　 新品種招標上市，二線品種有望提速。新品種替莫唑胺是治療膠質細胞瘤的特效藥物，國內僅兩家企業生產，恰逢2013 招標年，公司已配備銷售隊伍開始招投標工作，預計兩年內迅速放量。在限抗以及競爭對手新版GMP 改造背景下，公司二線品種白介素、立生素、胸腺五肽、三氧化二砷等有望提速。

　　 在研品種重磅且豐富，研發進展順利，有望2014 年後陸續上市。重磅品種來那度胺挑戰聯合賽爾專利，申請三類新藥已進入臨牀試驗，是治療骨髓增生異常綜合徵、多發性骨髓瘤、慢性淋巴細胞白血病以及實體瘤的特效藥物，2012 年聯合賽爾的來那度胺銷售收入近38 億美金。生物藥重點佈局重組蛋白、單抗和疫苗，其中長效立生素已進入II 期臨牀，抗類風溼的融合蛋白已申請臨牀，抗腫瘤單抗、23 價肺炎疫苗和Diapin（基於GLP-1 的多肽類糖尿病藥物）有望年內申請臨牀。此外，治療老年癡呆的泰思膠囊和治療男性不育症的818 項目已進入II 期臨牀試驗。

　　 盈利預測；預計公司在2012 年-2014 年的EPS 分別爲1.30 元、1.80 元、2.47 元。