高送轉火熱背後暗藏四大玄機（附股）

　　高送轉火熱背後暗藏四大玄機（附股）

　　隨着2012年年報披露逐漸進入密集期，越來越多的上市公司拋出了誘人的高轉送預案，據本報避稅、掩護大小非出逃、爲大股東“送錢”等玄機。

　　玄機一：爲再融資鋪路

　　根據證監會關於上市公司再融資管理辦法，如果上市公司想獲得再融資的資格，必須滿足一個條件：“最近3年以現金或股票方式累計分配的利潤不少於最近3年實現的年均可分配利潤的30%。”這意味着對於那些連年少分紅甚至不分紅的“鐵公雞”們來說，要想從證監會那裏取得再融資的批文，首先要做的一條就是“突擊分紅”。

　　以博瑞傳播爲例，該公司在2010年實現淨利潤3.17億元，但當年未進行分紅；2011年淨利潤爲3.94億元，分紅9419.7萬元，股利支付率爲23.92%。2012年淨利潤僅爲2.86億元，卻擬分紅1.44億元，佔盈利比例爲50.54%。博瑞傳播之所以在業績下滑的背景下依舊拿出大量利潤用於現金分紅，再融資需要是重要的原因之一，去年10月25日，該公司發佈定向增發預案，擬向機構投資者、境內自然人定向發行股票1.2億股，預計融資10.91億元。由此可見，如果不在2012年度實施大規模分紅，博瑞傳播就無法滿足“累計分配的利潤不少於最近3年實現的年均可分配利潤的30%”的再融資條件。

　　玄機二：高轉送成避稅手段

　　根據財政部2010年11月30日發佈的規定，對個人所持限售股徵稅的範圍包含：“2006年股權分置改革新老劃斷後，首次公開發行股票並上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉股。”“納稅人同時持有限售股及該股流通股，其股票轉讓所得，按照限售股優先原則，即轉讓股票視同爲先轉讓限售股，按規www.tjtzcz.com定計算繳納個人所得稅。”也就是說，首次公開發行股票並上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉股，都視爲應徵收個人所得稅的限售股。但解禁日之後進行的送、轉股則不算作限售股，不予徵稅。於是便有上市公司打起了通過人爲調整送、轉股日期進行“高轉送”，以達到規避個人所得稅的目的。

　　如興民鋼圈2012年年報就推出了每10股派0.3元轉增10股的高送轉方案。值得注意的是，就在興民鋼圈推出高送轉預案前，包括興民鋼圈實際控制人王志成在內的12位原始股東限售股剛剛解禁，解禁總規模高達122105700股。經過除權的股價比原價要低上一半，也就是說通過高比例送轉股票的辦法，理論上限售股個人股東轉讓股票可以比正常納稅少繳超過一半的稅款。

　　玄機三：爲大小非減持護航

　　大小非無序減持在如今的A股市場上堪稱人人喊打的“過街老鼠”，往往是大小非解禁風聲剛起，市場便對相關股票避之唯恐不及，這不僅令持股小散愁眉不展，也讓這些解禁大小非持有者心有不甘——堅守幾年好不容易等到“摘果子”的時候，結果股價一路下跌，預期收益大打折扣。怎麼辦？乾脆也打出“高轉送”的大旗，希望藉助市場對高轉送行情的熱炒，提升股價。

　　比如，2010年1月20日登陸創業板的賽爲智能，在今年1月21日解禁了50619707股的首發限售股，這批解禁限售股的持有人分別爲公司法定代表人周勇、董事豐其華、董事周新宏。然而就在這批限售股解禁前的1月15日，賽爲智能提前發佈了“10轉12派1元”的高轉送預案，受高轉送利好刺激，賽爲智能當天即告漲停，至1月23日時，賽爲智能股價觸及24.61元/股的高位，創出2年來的最高價。不過就在市場對賽爲智能的高轉送行情如癡如醉之時，賽爲智能卻在1月31日、2月5日連續發佈解禁限售股股東減持公告，周勇、豐其華、周新宏在1月21日後累積減持公司股票1085.24萬股，市值合計約2.2億元。

　　玄機四：大股東笑納大紅包

　　上市公司大派利市，獲益的自然是全體持股股東，然而由於不同股東間的持股量多寡不一，因此看似豐厚的利潤分配無法做到令所有的股東都能“利益均沾”，特別是那些大股東持股比例較高的上市公司，其派發的分紅大多落入大股東之手，這種高轉送似乎更像是上市公司爲其大股東量身定做的紅包贈送，三諾生物便是其中比較典型的個案。

　　據三諾生物在其1月11日披露的2012年利潤分配預案中透露，其控股股東、實際控制人李少波、車宏莉向公司董事會提交了公司2012年度利潤分配預案，提議向全體股東每10股轉增5股並派現7.5元，這一提議也獲得了公司董事會的認可。不過，耐人尋味的是，三諾生物的股份頗爲集中，李少波、車宏莉共持有公司股票6000萬股，佔到公司總股本的68.18%。按照上述分紅提議，兩人將分得4500萬元現金，這一數字佔公司2012年淨利潤的34.88%，毫無懸念的成爲三諾生物此次利潤分配的最大受益者。此外，認可這一分配預案的公司董事張帆、王世敏也可憑藉其持有的總計480萬股公司股份分得367.5萬元的紅利。