外部擾動因素若不利 銅市將陷入漫長的尋底過程

　　滬銅期貨主力1810合約在8月16日下破48000元/噸後，近期出現反彈，昨日該合約上漲400元/噸或0.84%至48250元/噸。但分析人士認爲，銅市的底部仍未探明。

　　6月8日以來，銅價加速探底，滬銅期貨主力1810合約至今累計已跌11.52%。方正中期期貨分析師劉崇娜表示，目前銅價下跌主要受到宏觀衝擊，如中國城鎮固定資產投資及規模以上工業增加值均不及預期、土耳其危機擴散至新興市場和美元走高等因素壓制。

　　國投安信首席金屬分析師車紅雲指出，銅價下跌還是提前於基本面變化。6月份開始銅價大幅回落，但全球銅庫存卻持續下降。截至8月17日，三大交易所銅庫存已降至61萬噸，較6月底的78萬噸下降了17萬噸，或21%，而往年在7、8月份的淡季，銅的庫存會保持穩定或穩定增加，可見在今年銅價下跌之時，基本面並沒有像價格一樣直線回落。

　　國內銅供應偏緊也可以從現貨升水和進口窗口體現出來。從8月份開始，中國銅現貨從貼水轉爲升水，且最近升水達到200-250元/噸。與此相對應的是，進口窗口全部打開。8月以來，進口開始出現利潤，目前已達500元，需求大增，進口貿易升水也從7月份的70美元左右上升到80美元。

　　“國內銅進口窗口打開，進口需求增加將給銅價形成支持，這在近期給銅價形成支持，但考慮到進口窗口打開，在保稅庫仍有48萬噸的庫存，以及颱風密集期也將於近期結束，下週進口銅到港可能會使近期較強的基本面有所弱化。”車紅雲表示，銅價底部預計會在5500美元/噸或者45000元/噸附近，此後將形成高位震盪格局。但如果外部擾動因素繼續朝不利方向運行，銅市將陷入漫長的尋底過程。