3.22銅期貨行情：滬銅累庫壓力逐步消退 鋁價下方存支撐

　　銅：

　　上一交易日SMM銅現貨價報67580元/噸，相較前值持平。期貨方面，昨日銅價早盤震盪運行，夜盤跳空高開後震盪。

　　海外宏觀方面，市場避險情緒有所減弱，海外風險資產多數反彈修復。

　　供給方面，據數據顯示1月精銅市場小幅短缺，祕魯1月銅產量小幅下降0.3%。但從資本開支節奏，年內銅礦供給收縮壓力較爲有限，關注冶煉端情況。下遊需求方面，市場成交積極性一般。

　　庫存方面，整體呈現向下趨勢，預計隨着下遊需求端的逐步改善，累庫壓力逐步消退。

　　綜合而言，海外宏觀負面拖累有所減弱，且國內推經濟復甦支撐較強，需求向上修復的確定性較高，銅價下方支撐走強。

　　鋁：

　　上一交易日SMM鋁現貨價報18110元/噸，相較前值下跌60元/噸。期貨方面，昨日鋁價全天窄幅震盪。

　　海外宏觀方面，市場避險情緒有所減弱，海外風險資產多數反彈修復。

　　國內方面，央行上週五全面降準，經濟復甦基調維持。供給方面，國內水電產能仍受到較大的制約，且今年厄爾尼諾天氣的概率增加，預計水電對產能的拖累將貫穿全年。且電解鋁復產流程較長，產能恢復仍需等待較長時間。

　　海外方面，在目前經濟表現較弱的情況下，仍有鋁廠逐步關停，但涉及規模相對有限。需求方面，市場採購情緒略顯謹慎，關注下遊開工情況，周度社會庫存繼續回落，隨着下遊需求的逐步好轉，預計將逐步進入去庫階段。

　　成本方面，目前動力煤價格持續向下，成本支撐有所下移。